هذا الأسبوع: التركيز على نمو الاقتصاد الرئيسي وبيانات التضخم

مقدمة

في الأسبوع الأخير من الشهر، سيكون رد الفعل الأولي على الانتخابات الرئاسية الفرنسية بشأن الأصول الأوروبية حاسمًا. ومع ذلك، في ظل تأهب الأسواق المسبق واستجابتها السريعة التي تتضح في التسعير، سوف يتحول الاهتمام سريعًا لجانب آخر في ضوء ظهور مجموعة من بيانات المستوى الأول للاقتصاديات الكبرى. هناك تركيز كبير على بيانات التضخم والناتج المحلي الإجمالي للربع الأول لدى كل من الولايات المتحدة ومنطقة اليورو. كما نتطلع أيضًا للحصول على معلومات بشأن التضخم في أماكن أخرى، مثل أستراليا وأمريكا اللاتينية. 

احرص على متابعة ما يلي: 

• أمريكا الشمالية - مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي، والناتج المحلي الإجمالي المتقدم، ومؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي
• أوروبا وآسيا - بنك اليابان، التضخم في أستراليا ومنطقة اليورو، والنمو في منطقة اليورو 
• أمريكا اللاتينية - معدل تضخم نصف الشهر في البرازيل والتضخم الكولومبي 

بيانات أمريكا الشمالية: 

• السلع المعمرة الأمريكية (الثلاثاء 26 أبريل، 13:30 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن تنتعش السلع المعمرة الأساسية (السابقة للنقل) في مارس بنسبة +0.5٪ (بعد مستوى -0.6٪ المسجل في فبراير)
• مؤشر أسعار المنازل الأمريكية S&P Case-Shiller (الثلاثاء 26 أبريل 14:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يرتفع معدل نمو أسعار المنازل على أساس سنوي إلى مستوى 19.3٪ في فبراير (من 19.1٪ في يناير)
• مبيعات المنازل الجديدة الأمريكية (الثلاثاء 26 أبريل، 15:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن تتحسن المبيعات بشكل طفيف لتصل إلى مستوى 776,000 في مارس (ارتفاعًا من 772,000 المسجل في فبراير).
• مؤشر ثقة المستهلك الأمريكي (الثلاثاء 26 أبريل، 15:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يستمر مؤشر الثقة في الانخفاض إلى مستوى 106.0 في أبريل (من 107.2 في مارس)
• مبيعات المنازل المعلقة الأمريكية (الأربعاء 27 أبريل، 1500 بتوقيت جرينتش). من المتوقع أن يتراجع الانخفاض على أساس سنوي قليلاً إلى مستوى -5.0٪ في مارس (من -5.4٪ في فبراير) 
• الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي المتقدم (الخميس 28 أبريل، 13:30 بتوقيت جرينتش) إجماع الرأي يصرح بأنه من المتوقع أن يكون النمو في الربع الأول من عام 2022 قد انخفض بشكل كبير إلى مستوى +1.0٪ (بعد نمو بنسبة +6.9٪ في الربع الرابع من عام 2021)
• مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الأمريكي (الجمعة 29 أبريل، 13:30 بتوقيت جرينتش) يتوقع إجماع الرأي أن يرتفع التضخم الأساسي إلى مستوى 5.5٪ في مارس (من 5.4٪ في فبراير). 
• الناتج المحلي الإجمالي الكندي (الجمعة 29 أبريل، 13:30 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يكون النمو الشهري عند مستوى +0.8٪ في فبراير (بعد +0.2٪ المسجل في يناير)
• مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان - النهائي (الجمعة 29 أبريل، 15:00 بتوقيت جرينتش) يشير متوسط التوقعات إلى عدم تعديل المعنويات من فلاش أبريل عند مستوى 65.7 (مما يؤكد التحسن عن 59.4 النهائي في مارس)

نظرًا للزيادات الحادة في معدلات التضخم وما خلفته الحرب في أوكرانيا، فإن النظرة الأولى على النمو في الربع الأول من العام مع الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي المتقدم ستحظى باهتمام كبير هذا الأسبوع. يتطلع إجماع الرأي إلى مستوى +1 ٪ (سنويًا)، حيث يتراوح نطاق المحلل بشكل عام بين 0٪ و +2.0 ٪. يقترح نموذج الناتج المحلي الإجمالي الآن الذي يحظى باحترام كبير لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نموًا بنسبة 1.3٪. أي مفاجآت على الجانب السلبي لإجماع الرأي ستكون سلبية للمخاطر وقد تؤثر على عوائد سندات الخزانة (خاصة في الطرف الأطول من منحنى العائد). قد يؤدي ذلك إلى تحقيق بعض الأرباح للدولار.

من المتوقع أن يستمر تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في المسار الصعودي، مع ارتفاع يصل إلى 5.5٪ والذي سيظل أقل من مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 1٪ كاملة. وسيكون الأكثر إثارة للاهتمام هو أي إشارات تدل على أن ذروة التضخم قد تكون قريبة. تم التلميح إلى هذا بعد أن خسر مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي التقديرات قبل أسبوعين.

من المتوقع أن يشهد مؤشر ثقة المستهلك لمجلس المؤتمر تراجعًا. ومع ذلك، مع ارتفاع مؤشر ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان الأولي إلى مستوى 65.7 في أبريل، هناك اختلاف طفيف قد يقلل من تأثير بيانات الثقة على السوق. ومع ذلك، فإن أي مفاجأة إيجابية يمكن اعتبارها داعمة للدولار.

رد فعل السوق: 

• هناك الكثير من الأمور التي يتعين على متداولي الدولار مراقبتها خلال هذا الأسبوع. ستزيد القدرة على حدوث مفاجآت في الناتج المحلي الإجمالي المتقدم من أي رد فعل للدولار.
• غالبًا ما يكون مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي عبارة عن فكرة لاحقة للمتداولين الذين لفتت بيانات مؤشر أسعار المستهلك انتباههم قبل أسبوعين.

أوروبا وآسيا: 

• مؤشر أسعار المستهلك الأسترالي (الأربعاء 27 أبريل، 02:30 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الرئيسي للربع الأول من العام إلى مستوى 3.7٪ (ارتفاعًا من 3.5٪)، مع ارتفاع متوسط مؤشر أسعار المستهلك المقلص من بنك الاحتياطي الأسترالي إلى 3.4٪ (من 2.6٪ في الربع الرابع)
• السياسة النقدية لبنك اليابان (الخميس 28 أبريل، 04:00 بتوقيت جرينتش) يتوقع إجماع الرأي عدم حدوث تغيير في السياسة النقدية
• مؤشر مديري المشتريات التصنيعي الصيني وفقًا لـ Caixin (الجمعة 29 أبريل، 02:45 بتوقيت جرينتش) يتطلع إجماع الرأي إلى تدهور الانكماش في أبريل إلى مستوى 47.9 (من 48.1 في مارس)
• مؤشرات منسقة لأسعار المستهلك في منطقة اليورو (الجمعة 29 أبريل، 10:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يستمر التضخم في الارتفاع بشكل طفيف في أبريل، مع وصول التضخم الرئيسي إلى مستوى 7.5٪ (من 7.4٪) والتضخم الأساسي يصل إلى 3.0٪ (من 2.9٪)
• إجمالي الناتج المحلي لمنطقة اليورو - فلاش (الجمعة 29 أبريل، 10:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن تظهر النظرة الأولى على النمو في الربع الأول من العام نمو ربع سنوي بنسبة +0.3٪ (بعد نمو +0.3٪ في الربع الرابع من عام 2021)

تعتبر بيانات التضخم والنمو أساسية هذا الأسبوع. من المتوقع أن يرتفع معدل التضخم الأسترالي بشكل حاسم في الربع الأول من العام إلى مستوى 3.4٪ (على أساس المتوسط المقلص) وهو أعلى بشكل حاسم من متوسط النطاق المستهدف للتضخم لبنك الاحتياطي الأسترالي من 2٪ إلى 3٪. وهذا سيزيد من الضغط المتزايد على بنك الاحتياطي الأسترالي لبدء تشديد أسعار الفائدة. ولا يزال مؤيدو رفع الفائدة في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي يكتسبون صوتاً أيضاً. يدعو الآن عضوان إلى رفع سعر الفائدة في يوليو. مع توقع استمرار التضخم في منطقة اليورو في الارتفاع في أبريل، فإن هذا الضجيج سوف ينمو فقط. ومع ذلك، إذا كان الناتج المحلي الإجمالي في منطقة اليورو مخيبًا للآمال، ستكون حينها أصوات الداعين لرفع الفائدة صامتة بعض الشيء.

في مكان آخر، بينما نرى التضخم بدأ في الارتفاع في اليابان (مؤشر أسعار المستهلك الأساسي عند مستوى +0.8٪)، ما يزال  بنك اليابان يعتزم خفض أسعار الفائدة. حيث وعد مؤخرًا بشراء عدد غير محدود من السندات الحكومية (JGBs) للحفاظ على حد عوائد السندات لأجل 10 سنوات أقل من مستوى 0.25٪. على الرغم من ارتفاع التضخم، يعتقد بنك اليابان أنها خطوة "دفع التكاليف" (وفقًا لمحافظ بنك اليابان كورودا) والتي ستعتدل في الوقت المناسب. لذلك من المناسب "الاستمرار في السياسة النقدية السهلة" لتحقيق هدف التضخم البالغ 2٪.

رد فعل السوق: 

• سيتحرك الدولار الأسترالي مع مفاجآت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأسترالي. أيضًا، يجب على متداولي الدولار الأسترالي مراقبة بيانات مؤشر مديري المشتريات Caixin والتي ستؤثر على الرغبة في المخاطرة في وقت مبكر يوم الجمعة.
• سيحصل اليورو على تعزيز بفعل أي مفاجأة بإرتفاع في التضخم.

أمريكا اللاتينية: 

• مبيعات التجزئة المكسيكية (الثلاثاء 26 أبريل، 12:00 بتوقيت جرينتش) يتطلع المحللون إلى زيادة المبيعات بنسبة +0.5٪ في فبراير على الرغم من أنه من المتوقع أن ينخفض نمو المبيعات على أساس سنوي إلى مستوى 5.3٪ (من 6.7٪) 
• معدل تضخم نصف الشهر في البرازيل (الأربعاء 27 أبريل، 13:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يرتفع التضخم في مرحلة منتصف الشهر لشهر أبريل مرة أخرى إلى مستوى 10.86٪ (من 10.79٪)
• البطالة المكسيكية (الخميس 28 أبريل، 12:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يبقى معدل البطالة عند مستوى 3.7٪ في مارس.
• البطالة التشيلية (الخميس 28 أبريل، 14:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يرتفع المعدل بشكل طفيف إلى مستوى 7.6٪ في مارس (ارتفاعًا من 7.5٪ في فبراير).
• البطالة البرازيلية (الجمعة 29 أبريل، 13:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن يرتفع المعدل إلى 11.6٪ في مارس (من 11.2٪ في فبراير)
• البطالة الكولومبية (الجمعة 29 أبريل، 16:00 بتوقيت جرينتش) من المتوقع أن ينخفض المعدل قليلاً إلى مستوى 12.1٪ في مارس (من 12.9٪)
• أسعار الفائدة للبنك المركزي الكولومبي (الجمعة 29 أبريل 21:00 بتوقيت جرينتش) من المحتمل رفع سعر الفائدة بشكل كبير إلى مستوى 7.0٪ (من 5.0٪) 

من المتوقع أن يستمر معدل تضخم نصف الشهر البرازيلي في الارتفاع في أبريل. هذا من شأنه أن يعزز التوقعات بأن البنك المركزي سيقوم بالمزيد من رفع أسعار الفائدة. 

اتجهت البطالة نحو الانخفاض عبر اقتصادات أمريكا اللاتينية الرئيسية خلال العام الماضي لتصل إلى 18 شهرًا. ومع ذلك، كانت هناك بعض الدلائل التي تشير إلى أن معدلات البطالة بدأت في الارتفاع مرة أخرى في الأشهر الأولى من عام 2022. بالنظر إلى المستوى المرتفع لأسعار الفائدة من البنوك المركزية، ستراقب البنوك المركزية هذه الزيادات عن كثب. 

قام البنك المركزي الكولومبي برفع أسعار الفائدة بمقدار +100 نقطة أساس إلى مستوى 5.0٪ في نهاية مارس. ومع ذلك، كان هذا أقل من الارتفاع الذي كان يتوقعه المحللون بمقدار 150 نقطة أساس (+1.50٪). ومن الممكن أن نشهد زيادة أكبر هذا الشهر حيث ارتفع التضخم فوق مستوى 8.5٪ في مارس.

رد فعل السوق

• قد تشهد بيانات البطالة الأعلى من التوقعات تعرّض العملات لمزيد من الضغط حيث شوهدت حركات هبوطية على كل من البيزو الكولومبي والبيزو المكسيكي والبيزو التشيلي في الأسبوع الماضي.
• لقد كان من المثير للاهتمام أن نشهد تراجع البيزو الكولومبي في الشهر الماضي منذ أن كان البنك المركزي يخفض توقعاته بالارتفاع. هل سيكون هذا هو الحال مرة أخرى ضد التوقعات الكبيرة هذا الشهر؟