En la última semana antes de las vacaciones navideñas solo quedan unos pocos cabos sueltos que atar en la agenda económica. El foco principal en los EEUU estará en el dato de confianza del consumidor, la inflación subyacente del dato PCE y la lectura definitiva del PIB del T3. Por lo demás, se vigilarán el Banco de Japón (BoJ) y el dato de confianza del consumidor en la Eurozona.

Para los principales mercados el foco principal estará en el legado del último diluvio de datos. El USD frenaba su oleada de ventas después de que la Fed aparentemente desmentía la narrativa sobre el “giro de la Fed” en su política, y se está recuperando una vez más. No obstante, con bancos centrales subiendo tasas de interés e intentando mantener un sesgo estricto, la principal víctima podría ser una corrección en los mercados de valores.

Atención a: 

  • Norteamérica: En EEUU confianza del consumidor, datos de viviendas, PIB definitivo y PCE subyacente. En Canadá será clave la inflación del IPC.
  • Europa: Confianza del consumidor en la Eurozona y PIB definitivo en el R. Unido.
  • Asia: Banco de Japón e IPC japonés.
  • Latinoamérica: Inflación a mitad de mes en México y Brasil.

Norteamérica

Nota: Los pronósticos corresponden al último consenso disponible 

Dólar de EEUU (USD)

La Reserva Federal ha intentado mantenerse firme en su política monetaria estricta. La gran pregunta es si los mercados creen que llegarán a subir al 5% o más. Los futuros sobre los fondos federales siguen descontando una tasa de interés máxima del 5% en torno a la primavera del 2023, antes de que comiencen a rebajarlas a finales del 2023. La reunión de diciembre quizás ayudó a evitar que las rentabilidades de los bonos caigan más a corto plazo, pero los mercados no creen que la Fed suba más de 50 pbs respecto al nivel actual. Los débiles datos de actividad económica sugieren una senda hacia la recesión.

El índice del dólar se vio apoyado a corto plazo y esto contribuye a una remontada técnica, pero haría falta un movimiento por encima de los 105,80 para hablar de una recuperación decisiva. La escasez de datos de primer nivel esta semana podría traducirse en un período relativamente calmo en la recta final hasta las Navidades.

Dólar canadiense (CAD)

El Banco de Canadá viene siendo prudente, y se mide frente a una Reserva Federal que se muestra estricta. No obstante, la ruta de subida de tasas de interés sigue siendo muy similar, y el CAD se cotiza mucho más cerca del USD que otras divisas mayores en forex. Aunque sufra contra un USD alcista, su relativo aislamiento le deja bien posicionado entre las divisas mayores (excluyendo al USD) en caso de un rebote decisivo en el USD.

  • USD/CAD: Desde primeros de noviembre se desarrolla una tendencia de mínimos crecientes, y esta semana el mercado busca una vez más presionar al alza. Un cierre decidido por encima de los 1,3700 abre la puerta a los 1,3807. No obstante, esto esencialmente coloca al USD camino de atacar de nuevo los máximos del rango lateral en septiembre/octubre, los 1,3850/1,3975. También dejaría los 1,3518 como mínimo creciente clave.

Materias primas

Colocado el suelo en las rentabilidades de los bonos del Tesoro de los EEUU, y dado el repunte del USD, se impulsó un movimiento correctivo en el complejo de las materias primas. Debido a la remontada tan fuerte que experimentaron en las últimas semanas, los metales preciosos son especialmente vulnerables a una corrección, con la plata guiando al oro a la baja. No obstante, si continúa el rebote del USD y se resiente el apetito por el riesgo, es probable que esto lastre también al crudo.

  • Petróleo crudo Brent: Otro rally técnico se dio la vuelta en torno a la confluencia de la franja de resistencia, antiguo soporte, en los $81,40/$83,55, de la media móvil bajista de 21 días y de la tendencia bajista de cinco semanas. Buscamos usar momentos de fortaleza a corto plazo como oportunidad de cortos con vistas a volver a atacar el mínimo en los $75,50.
  • Oro: Esta podría ser una semana crucial para el oro. Una fortaleza continuada en el USD podría lastrarlo, pero el nivel técnico a vigilar es el soporte de los $1765. Romperlo al cierre completaría un pequeño techo, e implicaría por medición caídas hasta al menos la banda de soporte clave en los $1728/$1735. Si el RSI cae por debajo de 50 confirmaría que las remontadas se ven como una oportunidad para abrir cortos, al menos a corto plazo.
  • Plata: La racha alcista retrocede, y esta semana el asunto clave será cómo reaccione el precio a la banda de soporte en los $20,00/22,50. Un cierre por debajo de los $22,00 abriría la puerta a un movimiento correctivo decisivo para el corto y medio plazo. Se confirmaría si el RSI también cayera por debajo de 50. Para animar de nuevo a los alcistas tendría que romperse la primera resistencia, en los $23,45.

Wall Street

El FOMC quitó peso a la narrativa sobre el “giro de la Fed” en su política monetaria, y esto puso un suelo en los bonos. La caída en las rentabilidades venía siendo un motor primario de la remontada de Wall Street. No obstante, si las rentabilidades comienzan a repuntar sería negativo para las bolsas de EEUU, especialmente para el NASDAQ. En cualquier caso, con una remontada considerable en las últimas semanas, el Dow (y hasta cierto punto el S&P 500) corre el riesgo de una recogida de beneficios de los gestores de carteras para embolsarse durante la recta final hasta las Navidades cualquier ganancia pendiente derivada del rebote.

  • Futuros S&P 500: Los futuros se deterioraban con fuerza antes de esta semana. Una ruptura decidida del soporte en los 3912 completaba un patrón de techo de cinco semanas, e implicaba unos 190 ticks de corrección adicional para las próximas semanas. Esto podría poner de nuevo a la vista los mínimos de noviembre en los 3705/3750. La resistencia inicial está en la clavicular, con posiciones de oferta entre los 3912/3945.
  • Futuros NASDAQ 100: La ruptura confirmada del soporte entre los 11465/11730 hizo que el aspecto pasara de nuevo a ser correctivo. Este movimiento se confirmaba con el deterioro también en el RSI. Si el antiguo soporte entre los 11435/11525 se consolida ahora como resistencia, crecerán las posibilidades de una corrección más profunda.
  • Futuros Dow: Después que perdió impulso la semana pasada, la recuperación se daba la vuelta. Un cierre por debajo de los 33450 junto con la ruptura bajista confirmada en el RSI diario hicieron que el mercado pasara a estar correctivo. Los momentos de fortaleza a corto plazo parecen ser ahora una oportunidad de cortos. Un pequeño patrón de techo implica por medición una caída hasta los 32200 en principio.

Latinoamérica:

Nota: Los pronósticos corresponden al último consenso disponible 

Real brasileño (BRL)

Hay que vigilar con cautela las rentabilidades de los bonos del gobierno brasileño. El coste del endeudamiento está subiendo. La rentabilidad del bono brasileño a 10 años sube con fuerza y va camino del máximo de varios años en el 13,90%, registrado en las primeras semanas de ganar Lula la presidencia. La subida llegaba al tiempo que caían las rentabilidades de otros homólogos latinoamericanos como México y Chile. Esto podría lastrar una vez más las perspectivas del BRL.

  • USD/BRL: El par estuvo repuntando de nuevo. Se rellenó un hueco en los 5,3800 pero aún no se cerró, por lo que la reacción ante este hueco es importante a corto plazo. Un cierre por encima de los 5,3800 abre la puerta a los 5,4600 y potencialmente el máximo de noviembre en los 5,5200. El soporte inicial está en los 5,2700. 

Peso mexicano (MXN)

Los traders estarán pendientes esta semana del dato de ventas minoristas y de la inflación en la primera mitad del mes. Las ventas minoristas vienen cayendo, pero la tasa interanual sigue en positivo, mientras que la expectativa con la inflación es que caiga decisivamente hasta aproximarse al 7%. La semana pasada subieron sus tasas de interés al 10,50%, por lo que esto favorecería al MXN.

USD/MXN: El par estuvo volátil en torno al antiguo soporte clave entre los 19,750/19,830, que ahora es resistencia. La reacción ante esta resistencia sigue siendo la clave para el escenario a corto y medio plazo. Un cierre decidido por encima de los 19,910 abre la puerta a una recuperación adicional hacia los 20,175. El soporte está ahora en los 19,500.


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