Esta semana, los mercados están menos pendientes de EEUU y adquiere protagonismo el Banco Central Europeo. Se espera una nueva subida de tasas, pero la incertidumbre que rodea a la cifra definitiva podría producir una reacción en forma de volatilidad. También se espera que suban tasas esta semana el Banco de Reserva de Australia y el Banco de Canadá.

En otros frentes hay que estar pendientes de los datos de empleo, PIB del 2T y PMIs del sector servicios. Una vez más, la inflación es un dato clave para los mercados latinoamericanos.

A vigilar: 

  • Norteamérica –PMI ISM de servicios, dato clave en EEUU. En Canadá, decisión sobre tasas de interés.
  • Europa – Cifra final de PMIs compuestos para la Eurozona y Reino Unido. Importante decisión sobre tasas de interés del Banco Central Europeo.
  • Asia – Decisión sobre tasas de interés de la RBA y datos de inflación de China.
  • América Latina – Inflación en Colombia, México, Chile y Brasil; decisión sobre tasas de interés del Banco Central Chileno.

Norteamérica

Nota: los pronósticos corresponden al último consenso disponible 

Dólar de EEUU (USD)

Los mercados escucharon atentamente las últimas declaraciones de los portavoces de la Fed, de tendencia consistentemente endurecedora. Si a ello añadimos el discurso en el mismo tono del presidente de la entidad, Jerome Powell, en Jackson Hole, podemos afirmar que durante la semana pasada aumentaron las expectativas de nuevas subidas de tasas. Ahora, los mercados se centran en valorar un objetivo del 4% para final de año. Un incremento de 75pb en septiembre es casi seguro.

A esto cabe añadir un incremento de la fortaleza del USD en semanas venideras. Si tenemos en cuenta la última subida del índice dólar por encima de 109,50 (máximos de 20 años), cada vez hay más posibilidades que se produzca un retroceso a corto plazo. Sin embargo, con una oleada tan fuerte de impulso a favor del USD, aventurarse a ir en contra de la marea es una apuesta arriesgada para los traders.

Dólar canadiense (CAD)

El Banco de Canadá se avanzó a la Fed en el ciclo de subidas de tasas. Esta semana se espera un incremento de 75 pb. Esto podría permitir al CAD formar un cierto soporte de corto plazo (quizá incluso frente al USD).

  • USD/CAD – Una vez más, el reforzamiento del USD impulsó al par hacia la parte superior del canal alcista. Será interesante comprobar si este movimiento empieza ya a ceder. En los rallies de mayo, junio y julio vimos que el RSI se tambaleaba alrededor de 65/70, donde descansa en estos momentos. El soporte inicial se sitúa alrededor de 1,3050/1,3075

Materias primas

Estos días vimos un fuerte aumento de la presión de ventas de materias primas, con la fortaleza del USD y la aversión al riesgo apoderándose del mercado. La fuerte subida de la rentabilidad real (rentabilidad menos inflación) de los bonos públicos de EEUU provocó una bajada del precio de los metales. Si la rentabilidad sigue subiendo, los metales seguirán bajando. Desde el punto de vista técnico, los precios se acercan a una zona de sobrecompra y empezarán los rallies técnicos. Esto podría provocar un movimiento para desencallar posiciones sobrevendidas. Sin embargo, seguimos creyendo que los metales (también los preciosos) son una opción de venta sólida.


  • Crudo Brent – El sueño de los swing traders. Durante los últimos días, el precio subió y luego bajó. Una vez más, tras un periodo de presión de ventas, el precio se está recuperando ahora. La resistencia está alrededor de $98/$100 esta semana, con tendencia a vender con ganancias. 
  • Oro – El metal amenaza con un rebote a corto plazo, pero sigue habiendo rallies con oportunidades para vender. Tenemos una resistencia en la zona de $1720/$1745, y allí podemos buscar la próxima oportunidad. Vemos un sesgo hacia un nuevo ataque sobre el mínimo de julio en $1680.
  • Plata – El panorama del metal se volvió decididamente negativo en las últimas semanas y los rallies son una buena oportunidad para vender. Los posibles fracasos de movimientos alcistas alrededor de la zona de $18,14/$18 también podrían brindar oportunidades.

Wall Street

La subida de las rentabilidades (en especial de las rentabilidades reales) arrastra a Wall Street. La aversión al riesgo añade impulso a la presión de venta. Las señales de recuperación de corto plazo podrían inducir un rally técnico. Sin embargo, recordemos que septiembre es, estadísticamente, el peor mes del año para el mercado de acciones.

  • Futuros S&P500 – El rebote desde 3903 que nos deja la zona de soporte en 3903/3950 e incrementa la importancia del medio plazo. Amenaza un rally técnico, aunque sería una recuperación de la última tendencia bajista; ahora sería clave la zona de resistencia de 4075/4110.
  • Futuros NASDAQ 100 – Amenaza un rally de corto plazo y se reafirma la banda de soporte de 12020/12260. Sin embargo, aún podrían darse recuperaciones dentro de una nueva tendencia bajista de varias semanas. La resistencia inicial está en 12655.
  • Futuros Dow – Amenaza una recuperación de corto plazo que parte de 31220. Sin embargo, con una zona considerable de sobrecarga de demanda como resistencia, la acción podría tener que luchas para ganar terreno. La resistencia alrededor de 32340 es sólida. 

América Latina:

Nota: los pronósticos corresponden al último consenso disponible 

Real brasileño (BRL)

En los últimos meses vimos que la inflación en Brasil daba señales de llegar a un tope y luego bajaba. En los últimos cuatro meses, este es el tercero que esperamos una bajada. A esto añadimos la expectativa, cada vez mayor, que los enormes incrementos de las tasas de interés toquen a su fin ya en la próxima reunión. Esto sería una buena noticia, incluso aunque el real haya perdido terreno durante la última semana, principalmente debido a la fortaleza del dólar. 

USD/BRL – La fortaleza del USD hizo que el par vuelva a escalar hasta la zona de resistencia de 5,23/5,36. Esto provoca que el panorama de corto a medio plazo siga siendo volátil. Una subida sobre 5,36 generaría una fuerza de tracción más decisiva.

Peso mexicano (MXN)

Aunque la previsión es que el índice de confianza del consumidor mejore liegamente, los continuos incrementos de la inflación respaldan la política del banco central de seguir subiendo las tasas de interés. El peso se mostró más estable que sus contrapartes sudamericanas, pero vuelve a perder terreno frente al USD.

  • USD/MXN – Pese a que el USD sigue ganando fuerza, el panorama de corto a medio plazo del USD/MXN sigue siendo mixto. El soporte en 19,800/19,850 se reforzó pero la resistencia clave alrededor de 20,250/20,300 sigue siendo un obstáculo para una recuperación.


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