El Banco Central Europeo (o BCE) es el banco central de la zona euro. Tiene la potestad de fijar la política monetaria de los 19 países de la Eurozona.
Su mandato consiste en crear estabilidad de precios en la Eurozona, lo que el BCE definía como
"evitar que la inflación sea demasiado alta o demasiado baja".
He aquí las herramientas de política monetaria que el BCE emplea para lograrlo:
- Tasas de interés: esta es la forma convencional de política monetaria. El BCE fija la tasa principal de refinanciación (el nivel de lo que se carga a los bancos por pedir préstamos al banco central, y también establece la tasa de depósito (la tasa de interés que ganan los bancos cuando depositan dinero en el banco central).
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Adquisiciones/Reducciones de activos: esta es la política monetaria no convencional del BCE. El BCE puede comprar o vender bonos públicos de los países de la Eurozona. Si necesita relajar la política monetaria, puede comprar bonos. Si en cambio necesita endurecer su política monetaria, puede vender bonos.
Las actuaciones del BCE en materia de política monetaria ejercen un impacto sobre importantes activos y mercados de la Eurozona, como el euro (EUR), los bonos gubernamentales de la región o los mercados de valores europeos.
El mandato del BCE
A diferencia de la Reserva Federal de EEUU, que tiene un mandato doble, el BCE declaró que su mandato consiste únicamente en "mantener la estabilidad en los precios".
Sin embargo, en julio de 2021 el Consejo de Gobierno del BCE ajustó ligeramente su definición de estabilidad en los precios, y ahora el BCE interpreta que su mandato es el siguiente:
"la mejor manera de mantener la estabilidad en los precios es con un objetivo de inflación del 2% a medio plazo ".
El indicador de inflación preferido por el BCE es el IPC (índice de precios de consumo) armonizado.
El Consejo de Gobierno del BCE
El Consejo de Gobierno del BCE toma decisiones sobre la política monetaria en la Eurozona, y se compone de:
- 6 miembros del consejo ejecutivo que incluyen a un presidente, un vicepresidente y cuatro miembros más de la junta (como el economista jefe del BCE).
- 19 gobernadores de bancos centrales de los países de la Eurozona.
Las reuniones del Banco Central Europeo se celebran cada seis semanas, y en ellas los miembros van rotando su derecho a voto sobre decisiones de política monetaria.
- Los 6 miembros del Comité Ejecutivo tienen derecho a voto permanente.
- Las 5 mayores economías comparten 4 votos en todas las reuniones (cada una obtiene un voto en 4 de cada 5 meses).
- Los restantes 14 miembros van rotando su votación, ejerciéndola 11 meses de cada 14.
Impacto sobre el mercado
Las decisiones del BCE tienen el poder de mover los mercados, especialmente los de activos de la Eurozona. Recientemente se alejaron de su política de tasas de interés negativas (ahora están por encima de cero), y por consiguiente las reuniones del BCE tienen ahora bastante más impacto en los traders.
No obstante, como ocurre con todos los bancos centrales, los participantes del mercado vigilan atentamente las reuniones previstas del BCE en busca de indicaciones sobre posibles decisiones. Las declaraciones de los miembros de la entidad también tienen el poder de mover los mercados.
Las rentabilidades de los bonos en la Eurozona (como el Bund alemán, el OAT francés o el BTP italiano) reaccionan especialmente ante las decisiones del BCE, y esto, a su vez, ejerce un efecto posterior en el EUR. También reaccionan los mercados de valores, tales como el DAX alemán, el CAC francés o los índices EURO STOXX.
Operar con el Banco Central Europeo
*Los traders vigilan atentamente los movimientos del Bund alemán, pero también los diferenciales de rentabilidad entre centro y periferia. El diferencial entre las rentabilidades del Bund alemán y las del BTP italiano se considera especialmente importante.
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