Febrero no fue demasiado bueno para los mercados de valores de EEUU, pero ¿irán mejor en marzo
Marzo es un mes estadísticamente positivo para las bolsas. Echemos un vistazo a los datos para ver qué pueden deparar las próximas semanas a los inversores en acciones.
También estudiaremos cómo están las correlaciones para Wall Street y si sugieren que marzo será un mes positivo.
Marzo tiende a ser un mes positivo para las bolsas de EEUU
Hemos estudiado los datos sobre el desempeño de las bolsas de EEUU en el mes de marzo durante los últimos 20 años.
Y lo que observamos fue bastante alentador.
Marzo es un mes bastante decente para las bolsas
También hemos estudiado 20 años de datos de los futuros sobre el S&P 500, y esto es lo que observamos:
- Marzo es un mes estadísticamente positivo para las acciones
- Desde el punto de vista estadístico, marzo es el quinto mejor mes del año para este sector (abril es el mejor en promedio, seguido de julio, noviembre y octubre)
- En promedio, en el tercer mes del año, el mercado remonta en torno a un +0,90%
Durante los últimos 20 años, los futuros del S&P 500 fueron positivos este mes en 12 ocasiones.
| Rendimiento de los futuros S&P 500 durante 20 años | ||
| Rentabilidad media | Ranking mensual | |
| Enero | -0.09% | 10 |
| Febrero | 0.02% | 9 |
| Marzo | 0.90% | 5 |
| Abril | 2.27% | 1 |
| Mayo | 0.52% | 7 |
| Junio | -0.50% | 11 |
| Julio | 2.21% | 2 |
| Agosto | 0.14% | 8 |
| Septiembre | -0.56% | 12 |
| Octubre | 1.27% | 4 |
| Noviembre | 1.86% | 3 |
| Diciembre | 0.85% | 6 |
| ANUAL | 8.26% | |
Fuente: Reuters Eikon, INFINOX
Marzo todavía puede ser positivo, a pesar del mal mes de febrero
Los futuros del S&P 500 cayeron -2,8% en el segundo mes del año, y desde aquí estudiamos si esto tiene un impacto posterior sobre el desempeño en el mes de marzo.
Y esto es lo que observamos: el desempeño del mercado en febrero tiene poca influencia en el desempeño posterior de marzo.
En los últimos 19 años, las bolsas de EEUU cerraron febrero a la baja en 8 ocasiones y, a pesar de ello, en 5 de esas 8 ocasiones marzo remontó y logró ser un mes positivo.
Las acciones no tienen un desempeño igual de bueno fuera de la temporada de resultados
Uno de los factores clave de cara al desempeño mensual parecen ser los resultados corporativos en EEUU.
Se considera que temporada de resultados es un potente motor de los mercados de valores. Si los resultados son sólidos y encima hay sorpresas positivas, ello ayuda a impulsar el sentimiento del mercado y, como resultado, los mercados de valores tienden a remontar.
La temporada de resultados arranca en torno a la segunda semana de cada trimestre y se prolonga durante unas siete semanas.
Esto significa que se considera que los últimos meses de cada trimestre (marzo, junio, septiembre y diciembre) están fuera de la temporada de resultados, de modo que tienden a ser algunos de los de peor desempeño del año en las bolsas de EEUU.
Los datos muestran que septiembre (con un promedio del -0,55%) y junio (promedio del -0,50%) son los peores del año para los mercados de valores del país.
En cambio, aunque también se considera que marzo está fuera de la temporada de resultados, ese mes el desempeño sigue siendo bastante positivo.
Esto podría tener algo que ver con estar cerca del inicio del año, cuando los gestores de fondos están más dispuestos a abrir posiciones. Parece haber algo de verdad en el dicho "Venda en mayo y váyase" (Sell in May, go away).
En este momento las correlaciones son negativas para marzo
Pasemos ahora al escenario actual, cuando ya nos estamos adentrando en marzo.
Los mercados no se mueven de manera independiente entre sí, sino que hay algunas correlaciones clave entre ellos.
Es decir, ciertos mercados pueden dar pistas importantes sobre la dirección de otros.
Para analizar las correlaciones en las bolsas de EEUU, consideraremos el panorama de:
- El dólar de EEUU
- Las rentabilidades reales en los bonos de EEUU (rentabilidades menos inflación)
Un dólar de EEUU fuerte es negativo para las bolsas de EEUU
Hay una fuerte correlación negativa entre los movimientos del dólar de EEUU y las perspectivas de las bolsas del país.
Dicho de otra manera: un movimiento positivo en el USD tiende a ser negativo para Wall Street.
Aquí vemos los futuros sobre el S&P 500. En los últimos 12 meses hay una correlación media de -0,53, es decir, fuertemente negativa:
En 2023, la correlación fluctuó en 2023 (especialmente cuando se volvió positiva a primeros de febrero), pero al llegar marzo la correlación negativa se reafirmó decididamente una vez más.
Como también muestra el gráfico, el USD viene remontando desde febrero y rompió su tendencia correctiva de muchos meses. Esto ocurrió al tiempo que los futuros del S&P 500 también rompían la tendencia alcista de la recuperación.
Por consiguiente, si el USD sigue remontando en marzo, probablemente seguirá siendo negativo para las bolsas de EEUU.
La subida en las rentabilidades reales también es negativa para las bolsas de EEUU
También observamos que las crecientes rentabilidades en los bonos de EEUU tienen una correlación negativa con las bolsas del país.
Tengamos en cuenta que las rentabilidades reales en los bonos de EEUU equivalen a las rentabilidades de los bonos menos la tasa de inflación. Esto lo cuantificamos mediante los títulos del Tesoro de EEUU a 10 años y protegidos contra la inflación (TIPS: Treasury Inflation-Protected Securities).
Si nos fijamos en los futuros del S&P 500, veremos que la correlación media con las rentabilidades reales de los bonos de EEUU para los últimos 12 meses fue de -0,44, que es fuertemente negativa:
El mes pasado vimos subir de nuevo las rentabilidades reales, lo que lastró los futuros del S&P 500.
También podemos ver una correlación negativa similar entre las rentabilidades reales y el NASDAQ. De nuevo, una correlación media de -0,44 es fuertemente negativa.
Una vez más, retornamos a una fuerte correlación negativa ya entrando en marzo, con rentabilidades reales más elevadas que lastran el sector tecnológico de EEUU.
El aspecto técnico se deteriora
El análisis técnico de los futuros del S&P 500 (SP500ft) muestra que el panorama se está volviendo más correctivo.
El panorama de la recuperación ya no es positivo, debido a que:
- Se rompió una tendencia alcista de cinco meses
- El precio se mueve por debajo de las medias móviles de 21 y 55 días, ahora descendentes
- El RSI diario se mantiene consistentemente por debajo de 50, lo que sugiere que a las remontadas les cuesta ganar tracción
Aunque el mercado repuntó ligeramente, a corto plazo apunta a vender en fortaleza.
Si el precio desciende por debajo del soporte en los 3901, se abriría el camino hacia el mínimo clave de diciembre en los 3788.
La banda de resistencia entre los 3975/4033 es una zona de venta a corto plazo para cualquier rebote.
Es necesario un movimiento decisivo por encima de los 4060 para sugerir que los alcistas están contraatacando.
¿Qué podría significar todo esto para el mes de marzo?
Las acciones de EEUU cayeron en febrero, y durante las primeras sesiones de marzo siguieron a la baja.
Las correlaciones actuales no son favorables, y sugieren que este movimiento a la baja podría continuar. Si las rentabilidades reales y el USD siguen subiendo, probablemente impactará de manera negativa en las bolsas de EEUU.
Además, los indicadores técnicos se volvieron correctivos al ir entrando en el mes de marzo.
No obstante, puede que no todo sean malas noticias. Como comentábamos antes, estadísticamente, marzo tiende a ser un mes positivo para las bolsas de EEUU, ya que en 12 de los últimos 20 años se han anotado ganancias.
Por otro lado, un desempeño negativo en febrero con frecuencia pasa a arrojar retornos positivos en marzo.
A modo de conclusión, podemos decir que al igual que en el hemisferio norte el invierno pasa a ser primavera y comienzan a aparecer brotes verdes, en las bolsas todavía hay esperanzas de cosechar retornos positivos.
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