Tras caer a lo largo de gran parte de 2022, el precio del crudo tocó fondo en cuestión de semanas. Después de formar un rango de consolidación, aumenta el potencial para una recuperación.
La dinámica de la oferta y la demanda sugiere que podrían verse precios más altos en el crudo, pero ¿muestra el análisis técnico que el precio del crudo está listo para remontar?
Se debe de tener en cuenta:
- Datos económicos positivos de China, que alimentarían la expectativa de un incremento en la demanda de crudo.
- Continuación de las restricciones en el suministro de crudo de la OPEP y Rusia.
- Para convertir el rango de consolidación en un patrón de suelo se requiere que el crudo Brent rompa al alza la resistencia de los $90.
Los fundamentales del mercado del crudo presentan un aspecto más favorable
El escenario, tanto por el lado de la demanda como por el lado de la oferta de petróleo, se presenta más favorable a primeros de 2023.
Las expectativas respecto a la demanda de crudo se están revisando al alza. La clave parece ser la reapertura de la economía china. Además, hay signos de que la ralentización de la economía en EEUU puede ser más suave de lo que se pensaba previamente.
Esto es favorable para el petróleo. También llega cuando el suministro de petróleo sigue sujeto a restricciones, con Rusia y otros países de la OPEP+ resueltos a evitar incrementos en la producción de crudo. Esto también debería contribuir a sostener al petróleo en los próximos meses.
La OPEP elevó sus previsiones para la demanda global de crudo
En la primera revisión de sus previsiones de demanda en varios meses, la OPEP elevó la semana pasada su pronóstico sobre el crecimiento en la demanda de crudo en 2023.
Aumentó la proyección en 100.000 barriles por día (bpd), hasta 2,32M pbd. En su informe mensual, la OPEP señalaba que:
"Para el crecimiento de la demanda de petróleo en 2023 será clave que China levante sus restricciones obligatorias a la movilidad, y los efectos que esto tendrá en el país, la región y el mundo".
La reapertura de la economía de China se espera que impulse la demanda de petróleo
El impacto de la reapertura de la economía en China podría resultar significativo para el petróleo en los próximos meses.
Durante casi tres años, la política de cero COVID en China tuvo como resultado numerosos confinamientos en ciudades y regiones importantes, restricciones sociales y la disrupción de las cadenas globales de suministro.
Sin embargo, esto cambió en diciembre de 2022. Tras los desórdenes civiles provocados cuando el pueblo chino vio un Mundial libre de restricciones por la COVID-19, China finalmente relajó su política de COVID cero. En poco tiempo, se permitió que los viajes internacionales retornaran a la normalidad. Se permitió que la economía reabriera completamente.
China está considerada como un importante motor de crecimiento para la economía mundial. Este gráfico de Goldman Sachs muestra cuánto impulso podría dar China a la economía global en los próximos trimestres.
La reapertura de China puede impulsar el PIB mundial en 2023 - Impulso real del PIB mundial por la reapertura de China
Un fuerte crecimiento chino contribuye a animar el apetito por el riesgo en los principales mercados, y es un factor positivo para las materias primas. Se espera que contribuya a impulsar una vez más la demanda de petróleo.
Goldman Sachs estima que la demanda de crudo podría incrementarse en torno a 1 millón de barriles por día (cerca de un 1% de la demanda global mundial). De acuerdo con sus estrategas para el crudo, eso podría impulsar el precio del crudo Brent en torno a $15 por barril.
Un aterrizaje potencialmente más suave en la economía de EEUU también favorecería la demanda de petróleo.
Las probabilidades de este aterrizaje más suave están aumentando. Esto también podría contribuir a impulsar la demanda de crudo.
En los datos de enero hubo indicios notablemente alentadores en la economía de EEUU:
- Las nóminas no agrícolas mostraron un mercado laboral especialmente robusto
- Las ventas minoristas de EEUU fueron bastante más positivas de lo previsto.
- Las lecturas tanto en el IPC de EEUU como en la inflación del IPP fueron más estables de lo previsto.
Todo ello apunta a una economía de EEUU que se está enfrentando bien a tasas de interés del 4,75%.
Ahora bien, la situación podría cambiar en las próximas semanas y meses. Sin embargo, el pronóstico del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta arroja un PIB para el T1 a una tasa de cerca del +2,5%. Esta cifra es considerablemente más alta que la del consenso, que sería básicamente plana.
Evolución de la estimación del PIBNow de la Fed de Atlanta para 2023: Primer trimestre - Variación porcentual trimestral (SAAR)
Si esto se acerca siquiera al dato real (que conoceremos en abril), hay una creciente probabilidad de que la economía de EEUU pueda estar preparada para un aterrizaje más suave de lo que previamente se consideraba posible.
Una economía de EEUU más fuerte de lo esperado favorecería la demanda de crudo. Además, también mejoraría el apetito por el riesgo, que es un motor positivo clave para materias primas cíclicas como el petróleo.
Recortes en la producción y menor crecimiento de la oferta
La mayor demanda de crudo también llega en un momento en que también hay perspectivas de reducción en la oferta de petróleo.
Rusia anunció la semana pasada que en marzo recortaría la producción de petróleo en 500.000 bpd (cerca del 0,5% de la producción global total). Adicionalmente, la OPEP+ continúa buscando una reducción de 2 millones de bpd en sus objetivos de producción (tal y como se acordó en noviembre).
Aunque la OPEP tiene dificultades para lograr estos recortes en la producción, que continúe persiguiéndolos sugiere que no es probable que la oferta de crudo crezca demasiado. Las perspectivas para la demanda y la oferta de petróleo se mueven en direcciones distintas a primeros de 2023.
Escenario técnico de rango lateral para el petróleo
Aunque los fundamentales parecen más alentadores, por el momento el aspecto técnico refleja una consolidación. A medio plazo el precio del petróleo se está moviendo en lateral.
La corrección de 2023 parece estar haciendo suelo
Después que vimos al precio del crudo Brent hacer mínimos en los $75,50 en diciembre, formó una serie de mínimos crecientes. Ahora hay soportes clave en los $77,40 y los $79,00.
- Las medias móviles de 21 y 55 días se aplanaron. Esto refleja un escenario neutral a corto y medio plazo.
- El RSI diario osciló entre 38/62, lo que refleja las clásicas condiciones de trading en rango lateral.
- No obstante, también se atacó una tendencia bajista de 8 meses, pero aún no se rompió. Esto está limitando la recuperación.
Los alcistas aún no tienen el control en el crudo Brent
Pese a los indicios de que la presión vendedora sostenida aflojaba, los compradores aún no tienen el control del mercado del petróleo.
A los rallies a corto plazo aún les cuesta ganar tracción. El reciente rebote falló de nuevo, y esta semana se giró a la baja.
Continúa el rango de consolidación:
- El soporte clave está entre los $75,50/$78,50
- La resistencia clave sigue siendo una barrera entre los $89/$90
¿Qué se necesita para una recuperación sostenida?
El crudo Brent está en un rango lateral a medio plazo. Para que esto cambie, es necesario que aparezcan velas alcistas decisivas que impulsen el precio al alza. Además:
- Se necesita un cierre por encima de los $90, idealmente con el RSI subiendo hasta la zona media de los 60 para confirmar la ruptura.
- Un soporte de mínimos crecientes por encima de una media móvil de 55 días sugeriría una mejora decisiva en el escenario.
- Idealmente, es necesario que aguante el soporte en los $79,00.
Aunque vigilaremos cualquier mejora en las próximas semanas, por ahora nos inclinamos a continuar jugando en un rango lateral a medio plazo.
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