Semana entrante: a destacar los PMI y la inflación británica

A falta de datos de primer nivel en los EEUU, la perspectiva es que esta semana sea algo más tranquila en cuanto a la agenda económica. No obstante, aparte de los datos de viviendas y de bienes duraderos, los traders estarán pendientes de los PMI preliminares para hacerse una idea de cómo está tocando a su fin este primer trimestre. Los PMI preliminares también serán el centro de atención en otras partes, entre las principales economías. Aunque los traders interesados en los activos británicos tendrán más cosas en las que fijarse, con datos de inflación y ventas minoristas más adelante en la semana.

A vigilar: 

• Norteamérica: PMI preliminares en EEUU, además de ventas de viviendas nuevas y pendientes de formalizar y de bienes duraderos
• Europa y Asia: PMI preliminares en Australia, la Eurozona y el Reino Unido, además de datos británicos de inflación y ventas minoristas 
• LatAm: Decisión sobre tasas de interés del banco central de México e inflación quincenal en México y Brasil

Datos norteamericanos:

 EEUU: dato manufacturero de la Fed de Richmond (martes 22 de marzo, 1400GMT) Se espera que la encuesta pase en marzo a ser ligeramente negativa en -1 (desde +1 en febrero)

• EEUU: ventas de viviendas nuevas (miércoles 23 de marzo, 1400GMT) Se espera que en febrero las ventas hayan subido hasta 810.000 (al alza desde las 801.000 de enero)
• EIA: inventarios de petróleo crudo (miércoles 23 de marzo, 1430GMT) 
• EEUU: solicitudes semanales de paro (jueves 24 de marzo, 1230GMT) La expectativa es que salgan de nuevo en niveles similares, de 218.000 (214.000 la semana previa)
• EEUU: pedidos de bienes duraderos (jueves 24 de marzo, 1230GMT) El dato subyacente (excluyendo transportes) se espera que baje en febrero un -1,0% (tras una subida de +0,7% en enero).
• EEUU: PMI preliminares (jueves 24 de marzo, 1345GMT) El consenso espera un leve deterioro en marzo, con el dato manufacturero cayendo hasta 56,8 (desde 57,3), el de servicios a 56,0 (desde 56,5) y el compuesto a 55,4 (desde 55,9)
• EEUU: ventas de viviendas pendientes (viernes 25 de marzo, 1400GMT) Las ventas pendientes de formalizar de febrero se espera que caigan -3% en el mes, y que -11% en tasa a/a (-9,5% en enero).
• EEUU: dato de sentimiento de la U de Michigan, revisado (viernes 25 de marzo, 1400GMT) El dato definitivo de marzo se espera que no se revise, en 59,7 (59,7 preliminar en marzo, 62,8 definitivo en febrero)

Varios datos económicos de menor nivel en EEUU podrían mover al USD, pero el protagonismo estará en los PMI preliminares (flash). Estos permitirán echar una primera ojeada a la tendencia del crecimiento para el mes de marzo. Considerando el estallido de la guerra en Europa, el consenso busca una reacción en las encuestas PMI. El consenso espera una reducción de en torno a medio punto en todos los sectores, y algo similar en el PMI compuesto. Esto sugiere tan solo un impacto marginal sobre el crecimiento, por lo que no perjudicaría demasiado al USD. También vale la pena echar un ojo a la encuesta de la Fed de Richmond, tras la divergencia de la semana pasada entre los datos de la Fed de Filadelfia y de la Fed de Nueva York.

Reacción del mercado: 

• USD: los traders puede que presten poca atención a los datos de viviendas, al tiempo que el se espera que no se revise el dato de Michigan de sentimiento del consumidor. Donde podría haber acción es con los datos de PMI. Una sorpresa por abajo sería inicialmente negativa para el USD, pero quizás de manera limitada debido al atractivo del USD como valor refugio.

Europa y Asia: 

• Eurozona: cuenta corriente (martes 22 marzo, 0900GMT) La expectativa es que el superávit por cuenta corriente se reduzca en enero a +€23 mil millones (a la baja desde +€25,6 en diciembre.
• R. Unido: IPC (miércoles 23 marzo, 0700GMT) Se espera que el dato de inflación general salte en febrero hasta el 6,0% (desde el 5,5% en enero), con el IPC subyacente subiendo con menos fuerza hasta 4,5% (desde 4,4%).
• Eurozona: confianza del consumidor (miércoles 23 marzo, 1500GMT) La expectativa es que se desplome a -23,5 en marzo (a la baja desde -8,8 en febrero)
• Australia: PMI preliminares (miércoles 23 marzo, 2200GMT) Flash El dato manufacturero se espera que ceda en marzo hasta 55,0 (desde 57,0 en febrero), y que los servicios caigan hasta 55,1 (desde 57,4). Esto lastraría el PMI compuesto hasta 54,5 (a la baja desde 56,6).
• Banco Nacional Suizo: política monetaria (jueves 24 marzo, 0830GMT) No se esperan cambios en la tasa de -0,75%.
• Eurozona: PMI preliminares (jueves 24 marzo, 0900GMT) El pronóstico es que el dato manufacturero baje en marzo hasta 55,0 (desde 58,2) y el de servicios hasta 53,3 (desde 55,5). Esto tiraría a la baja del PMI preliminar compuesto hasta 54,0 (desde 55,5)
• R. Unido: PMI preliminar (jueves 24 marzo, 0930GMT) El dato manufacturero se espera que caiga a 57,1 (desde 58,00) y el de servicios a 58,8 (desde 60,5). Esto se traduciría en una caída del compuesto hasta 57,8 (desde 59,9).
• R. Unido: ventas minoristas (viernes 25 marzo, 0700GMT) La expectativa es que el dato subyacente (excluyendo combustibles) de las ventas de febrero vea un crecimiento de +1,3% respecto al mes previo, que implicaría un crecimiento de +5,0% en tasa a/a (a la baja desde el +7,2% de enero)
• Alemania: dato Ifo de clima empresarial (viernes 25 marzo, 0900GMT) Se espera que el dato Ifo del mes de marzo caiga ligeramente hasta 98,2 (desde 98,9 en febrero).

Las encuestas PMI para las principales economías comenzaron a moverse decididamente al alza a primeros de año, lo que sugería que 2022 había comenzado con buen pie. Sin embargo, para el mes de marzo -en que los encuestados reaccionarán a la guerra en Ucrania- esperamos un descenso notable. En los PMI preliminares (flash) de la Eurozona, Reino Unido y Australia se espera una caída de en torno a -2 puntos en sus datos compuestos. Esto podría comenzar a reflejar lo que analistas y bancos centrales esperan que será un impacto negativo en el crecimiento para los próximos meses. Cualquier sorpresa bajista en los pronósticos se verá como negativa para las respectivas divisas. Por ahora los PMI de las economías occidentales siguen mostrando unas perspectivas de crecimiento sólido para el T1, pero al pasar al T2 la cuestión será qué tan pesado se volverá el lastre de la guerra en Ucrania.

El dato de inflación en R. Unido de esta semana se espera que siga subiendo, con previsión de ver el dato general de IPC al 6,0%. Habrá riesgo de sorpresa por arriba en los datos de febrero, con el estallido de la guerra en Ucrania y los precios de las materias primas disparados. El Banco de Inglaterra (BoE) también está hablando de un posible 8%. Con el crecimiento salarial repuntando de nuevo, esto también jalaría al alza la inflación subyacente.

Reacción del mercado: 

• Los PMI preliminares impactarán esta semana sobre el EUR, la GBP y el AUD, con potencial para sorpresas por abajo que resultarían negativas para las divisas respectivas.
• Los datos de inflación y ventas minoristas en Reino Unido provocarán volatilidad adicional en la GBP. Las sorpresas alcistas en las cifras de inflación presionarían más al Banco de Inglaterra para que acelere el endurecimiento de su política monetaria y podrían resultar favorables para la GBP.

Latinoamérica: 

• México: inflación en la primera quincena (jueves 24 marzo, 1200GMT) La lectura preliminar del dato de inflación general se espera que muestre un incremento mensual de +0,63%, que elevaría la tasa a/a hasta el 7,4% (desde 7,2%).
• México: ventas minoristas (jueves 24 marzo, 1200GMT) Se espera que las ventas caigan un -0,3% en el mes, pero esto mejoraría la tasa interanual hasta el 6,2% en enero (desde el 4,9% en diciembre).
• Banco Central de México: tasas de interés (jueves 24 marzo, 1900GMT) La expectativa es una subida de +0,25% hasta el 6,25% (desde el 6,00% previo).
• Brasil: inflación quincenal (viernes 25 marzo, 1200GMT) El pronóstico de consenso espera que la inflación en tasa interanual caiga ligeramente hasta el 10,69% (desde el 10,76% previo).

La inflación siempre es un factor clave en las economías de América Latina, ya que los bancos centrales continúan batallando contra el impacto económico negativo de las subidas en los niveles de los precios. El consenso es que la inflación mexicana aumente en torno al +0,2% hasta el 7,4%, con el Banco Central de México contemplando subir también este jueves sus tasas de interés un +0,25%. La inflación brasileña se espera que caiga ligeramente en la lectura de mediados de mes, en torno a un 0,1% hasta cerca del 10,7%, lo que implicaría que las tasas de interés estarían más de un +1% más altas que la inflación.

Reacción del mercado

• Los datos de inflación de mitad de mes en México y Brasil resultarán claves para el MXN y el BRL, respectivamente.