La cuarta semana del mes es una oportunidad para conocer indicadores adelantados sobre la actividad económica del mes en curso. Los PMI preliminares se anuncian esta semana y mostrarán cómo está evolucionando la actividad económica en mitad del segundo trimestre. La impresión que dan los pronósticos es que el sentimiento general apunta a un ligero deterioro en mayo con respecto a abril, pero nada demasiado negativo aún. Por lo demás, los datos parece que atarán algunos cabos sueltos, con revisiones del PIB y del dato de sentimiento de Michigan en EEUU. No obstante, valdrá la pena vigilar la actualización de la política monetaria del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ), dada la subida de 50 puntos básicos en su última reunión.
A vigilar:
- Norteamérica: PMI preliminares, PIB preliminar de EEUU en el T1 y dato definitivo de sentimiento de Michigan
- Europa y Asia: PMI preliminares para Australia, Japón, la Eurozona y el Reino Unido; también con protagonismo de la subida de tasas de interés del RBNZ
- LatAm: Inflación quincenal para México y Brasil.
Datos norteamericanos
Los temores inflacionarios siguen siendo prevalentes, pero los mercados se van centrando de manera creciente en el impacto sobre el crecimiento. Los temores a una recesión han lastrado especialmente a Wall Street, por lo que esta semana los operadores vigilarán una serie de indicadores de crecimiento.
Los PMI preliminares de EEUU de este martes serán cruciales, ya que medirán qué tan en forma está la economía de EEUU en torno a la mitad del segundo trimestre. La expectativa es que solo haya un modesto deterioro en los PMI de mayo, lo que ayudaría a sostener la opinión actual de que la economía de EEUU va bastante bien en el T2. Un PMI compuesto de 55,5 sería un dato decente. En este momento la modelización (como el PIBNow de la Fed de Atlanta) sugiere que el PIB del T2 estará en torno a entre un 2,5% y un 3,0%. Esto ayudaría a aliviar los temores a una recesión.
También se vigilará el índice manufacturero de la Fed de Richmond, tras el deterioro en los datos de mayo de la Fed de Nueva York y la Fed de Filadelfia. Mirando un poco atrás, el dato de abril de bienes duraderos parece bastante sólido, y un poco más atrás no se espera revisión del inesperado descenso de -1,4% en el PIB preliminar del T1, que en gran medida es una función de los flujos comerciales internacionales.
Reacción del mercado:
- El apetito general por el riesgo se animaría con cualquier sorpresa positiva en los PMI preliminares, aunque los operadores podrían alejarse del USD, que en sesiones recientes ha comenzado a mostrarse más correctivo.
Europa y Asia
Se espera que en mayo los PMI preliminares caigan ligeramente en las principales economías, y que tanto el sector fabril como el de servicios contribuyan a la reducción. Los PMI compuestos para Australia, Japón, la Eurozona y el Reino Unido se espera que caigan menos de 1 punto. Si esto se confirma, dadas las elevadas presiones inflacionarias con las que han de lidiar las economías, este resultado no sería excesivamente bajista dado el contexto económico y geopolítico general.
El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda ha sido uno de los principales “halcones” entre los principales bancos centrales por su lucha contra la inflación. Una subida de +50 pbs llevó sus tasas de interés al 1,50%, y el pronóstico de consenso espera otra subida de 50 pbs en la reunión de esta semana. Será interesante ver qué tan agresivo siente el RBNZ que debe expresarse en sus previsiones orientativas a futuro. Las rentabilidades de los bonos gubernamentales han comenzado a retroceder a la baja, lo que sugiere que los mercados pueden estar comenzando a descontar un endurecimiento menos agresivo en su política monetaria.
Reacción del mercado:
- AUD, JPY, EUR y GBP: los operadores vigilarán los PMI preliminares en busca de señales de que la inflación está tocando techo y del impacto sobre el crecimiento económico.
- NZD: reaccionará a las previsiones orientativas sobre las tasas de interés si se cumplen las expectativas de subida de +50 pbs.
Latinoamérica
Las tendencias en la inflación quincenal serán clave esta semana para Brasil y México. Se pronostican nuevas subidas en los niveles de la inflación general, y será interesante ver si la inflación subyacente de México podría estar haciendo techo. Esto podría relajar la necesidad de nuevos endurecimientos agresivos, y perjudiciales, de la política monetaria por parte del banco central de México (hasta este momento, de +50 pbs por reunión hasta el actual 7,00%).
La necesidad de que la inflación comience a moverse a la baja es incluso más aguda en Brasil, con su inflación acelerando por encima del 12,5% y la tasa de interés del banco central aún más alta, en el 12,75%. Cualquier signo de que estas subidas en la inflación se estén frenando o dando la vuelta sería muy bienvenido.
Reacción del mercado
- Un alivio en las presiones inflacionarias de Brasil o México favorecería a sus respectivas divisas, el BRL y el MXN.
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