Los traders tendrán que prepararse bien para la batería continuada de datos que les esperan esta semana. Con cuatro bancos centrales principales y uno más de Latinoamérica que anuncian sus decisiones sobre política monetaria, todos estarán pendientes de cuánto más se subirán las tasas de interés. La Fed está decidida a subirlas 50 puntos básicos, pero también se espera que el Banco de Inglaterra suba las suyas. Además, será una semana de ventas minoristas y producción industrial en varios países.
A vigilar:
- Norteamérica: Indudablemente el punto álgido será la reunión de la Fed, aunque también interesarán las ventas minoristas y la producción industrial de EEUU.
- Europa y Asia: Política monetaria del BoJ, el SNB y el BoE.
- LatAm: Protagonismo del banco central de Brasil.
Datos norteamericanos:
La reunión de la Fed será el evento de riesgo clave para la semana. Los indicadores de inflación se han ido girando a la baja en las últimas semanas, y esto ha dado lugar a un ligero relajamiento de la agresividad esperada del FOMC en sus subidas de tasas de interés. Se da por hecho que esta semana las subirán 50 puntos básicos (la expectativa de 75 puntos básicos se ha reducido significativamente), aunque los mercados mantienen totalmente su expectativa de otros +50pbs en julio.
La cuestión clave para esta reunión es ¿qué tan duras serán las subidas más adelante? ¿Podría haber una pausa en septiembre para reflexionar? Cualquier detalle que sugiera una postura monetaria levemente menos dura influirá en las rentabilidades a más corto plazo, y el USD cederá terreno. También estaremos atentos a cualquier ajuste en las proyecciones económicas y los gráficos de dispersión (“dot plots”). A continuación mostramos el gráfico de marzo. Cualquier reducción en el posicionamiento neto de las proyecciones para las tasas de interés también moverá el mercado.
También hay algunos datos a vigilar. Las ventas minoristas en EEUU para el mes de mayo se espera que muestren un crecimiento sólido, aunque sea poco espectacular, mientras que la expectativa es que la producción industrial de EEUU se modere ligeramente. Tras el deterioro de las encuestas de las Fed regionales desde que estalló la guerra en Ucrania, se espera que las lecturas de la Fed de Nueva York y la de Filadelfia (“Philly Fed”) se giren a niveles más positivos en junio. Esto apuntaría a que el T2 podría tener un final decente.
Reacción del mercado:
- USD: su movimiento en relación a la Fed se derivará de su guía orientativa sobre las futuras subidas de tasas para este año y de la valoración de los “dot plots”.
Europa y Asia:
Una serie de bancos centrales tiene previsto anunciar sus decisiones esta semana. Sin embargo, el Banco de Japón (BoJ) y el Banco Nacional Suizo (SNB) siguen anclados porfiadamente en una postura monetaria acomodaticia, por lo que quizás tengamos que conformarnos con cambios sutiles. En el caso del BoJ, el marcado debilitamiento del JPY se traducirá en que los traders buscarán cualquier pista de que vayan a intervenir.
Habrá más acción real en el Banco de Inglaterra (BoE). El BoE se enfrenta a una difícil perspectiva, con una creciente probabilidad de presiones estagflacionarias. Un mercado laboral extremadamente competitivo está forzando alzas salariales, pero las tendencias en el crecimiento son crecientemente sombrías. El comité de política monetaria del BoE tiene previsto subir sus tasas 25 pbs, pero ¿será una decisión unánime? ¿Podrían hacer luego una pausa durante el verano?
La producción industrial en China y la Eurozona podría estar lista para un ligero rebote, aunque persisten las lecturas negativas en el T2.
Reacción del mercado:
- Los datos chinos del miércoles darán dirección al sentimiento general en el mercado.
- GBP: sus movimientos se seguirán atentamente a lo largo de la semana, con el dato de desempleo el martes, el BoE el jueves y las ventas minoristas el viernes. No hay mucho margen de maniobra para sorpresas en el endurecimiento de la política monetaria de BoE, lo que puede impedir posibles rebotes de la GBP.
Latinoamérica:
La decisión sobre tasas de interés del Banco Central de Brasil podría ser una oportunidad para relajar un poco sus subidas de tasas. La semana pasada el dato de inflación interanual del mes de mayo cedió ligeramente más de lo esperado (del 12,13% al 11,73%), y esto da al banco central algo de margen para ser un poco menos agresivo esta semana (50 pbs, en lugar de las subidas de 100 pbs que se han visto en reuniones previas).
Para este miércoles están previstos los datos de producción industrial y ventas minoristas de Colombia. La actividad fabril da cuenta de cerca del 11% de la economía y los servicios del 60%, por lo que se prestará más atención al componente minorista de la economía.
Reacción del mercado
- BRL: Reaccionará a la decisión del banco central sobre las tasas de interés. Una subida menos agresiva animará la economía.
- COP: Los traders vigilarán predominantemente posibles sorpresas en los datos de ventas minoristas de Colombia.
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