Semana entrante: más datos de inflación en la agenda de los traders

Tal y como lleva algunos meses siendo el caso, en cualquier momento en que hay datos de inflación en la agenda económica los operadores se sientan muy atentos y toman nota. Y así sucede esta semana una vez más, con datos de inflación en cuatro economías importantes. También estaremos pendientes de algunas cifras más de crecimiento en el T4 y de una batería de datos de primer nivel en el Reino Unido.

A vigilar: 

• Norteamérica: EEUU, ventas minoristas; Canadá, inflación en el IPC
• Europa y Asia: inflación en China, R. Unido y Japón, además de datos de PIB para Japón y la Eurozona
• LatAm: una agenda económica liviana; a destacar, el PIB de Colombia

Datos norteamericanos: 

• EEUU: índice manufacturero de la Fed de NY (martes 15 de febrero, 1330GMT) Tras una sorpresa negativa el mes pasado, se espera que la encuesta se recupere en febrero hasta +3,5 (desde el -0,7 en enero)
• EEUU: IPP (martes 15 de febrero, 1330GMT). El dato del IPP general se espera que aumente hasta el 10,0% en enero (desde el 9,7% en diciembre). Se espera que el IPP subyacente también suba ligeramente hasta el 8,5% (desde el 8,3%).
• EEUU: ventas minoristas (miércoles 16 de febrero, 1330GMT) Las ventas ajustadas (excluyendo automóviles) se espera que hayan crecido ligeramente un +0,3% m/m en enero (-2,3% en diciembre)
• Canadá: IPC (miércoles 16 de febrero, 1330GMT) Se espera que el IPC general haya subido ligeramente en enero hasta el 5,0% (desde el 4,8%), y que el IPC subyacente suba al 4,2% (desde el 4,0%)
• EEUU: producción industrial (miércoles 16 de febrero, 1415GMT) Se espera que haya caído un -0,3% m/m en enero, lo que lastraría la tasa interanual a la baja hasta el +2,8% (desde el +3,7% en diciembre)
• EEUU: permisos de construcción and viviendas iniciadas (jueves 17 de febrero, 1330GMT) Se espera una leve mejoría de ambos datos en enero, hasta 1,885M en permisos (desde 1,790M) y hasta 1,702M en viviendas iniciadas (desde 1,680M)
• EEUU: solicitudes semanales de paro (jueves 17 de febrero, 1330GMT) Se esperan 220.000 solicitudes (cifra similar a las 223.000 de la semana pasada).
• EEUU: encuesta manufacturera de la Fed de Filadelfia (jueves 17 de febrero, 1330GMT) Se espera un incremento de +27 en febrero (desde +23,2 en enero).
• EEUU: ventas de viviendas de segunda mano (viernes 18 de febrero, 1500GMT) Se espera una ligera caída en las ventas de viviendas de segunda mano de enero, hasta 6,10M (desde 6,18M en diciembre).

Tras una caída mensual inesperada en diciembre, esta semana las ventas minoristas en EEUU serán un dato clave para los principales mercados. Las ventas de diciembre fueron las peores en 10 meses, y los operadores estarán pendientes de una recuperación en enero, incluso si esta solamente fuera una estabilización. Con expectativas de un leve descenso en la producción industrial de enero, este sería el segundo mes consecutivo de (modestos) descensos. El duro invierno y la variante ómicron jugarán un papel, pero las tendencias sectoriales en los EEUU a principios de 2022 dan una impresión un tanto floja. Esto daría más importancia a los datos del próximo mes, que tendrán que mostrar indicios de mejoría.

Una tendencia general a la desaceleración también se ha manifestado recientemente en las encuestas de las Fed regionales. Esta semana podríamos ver mejorar ligeramente esta tendencia. La actividad manufacturera de la Fed de Nueva York se espera que responda bien a la inesperada ralentización del mes pasado, y que rebote por encima de cero. En cuanto a la Phylly Fed, la expectativa es que mantenga su suave tendencia a la mejoría.

Reacción del mercado: 

• USD: sería de esperar que reaccione al IPP del martes con más volatilidad
• CAD: será positiva si el IPC sube más de lo previsto

Europa y Asia: 

• Japón: PIB (T4, preliminar) (lunes 14 de febrero, 2350GMT) Se espera que el crecimiento sea de +1,4% en el T4 (tras una caída de -0,9% en el T3) 
• R. Unido: desempleo y crecimiento de los salarios (martes 15 de febrero, 0700GMT) Se espera que el desempleo se haya mantenido en diciembre en el 4,1% (4,1% en noviembre), mientras que la expectativa en los ingresos medios es que bajen hasta el 3,8% (desde el 4,2%)
• Eurozona: PIB (T4, preliminar) (martes 15 de febrero, 1000GMT) Se espera que el crecimiento se mantenga en el 4,6%, sin revisar con respecto a la primera lectura para el T4 (3,9% en el T3). 
• Alemania: encuesta ZEW de sentimiento económico (martes 15 de febrero, 1000GMT) Se espera que el sentimiento haya repuntado en febrero hasta 55,1 (desde 51,7 en enero).
• China: IPC (miércoles 16 de febrero, 0130GMT) Se espera que el dato de inflación general de enero caiga ligeramente hasta el 1,4% (desde el 1,5% en diciembre).
• R. Unido: IPC (miércoles 16 de febrero, 0700GMT) Se espera un leve aumento en la inflación de enero tanto en el IPC general, hasta el 5,5% (desde el 5,4% en diciembre) como en el IPC subyacente, hasta el 4,3% (desde el 4,2%)
• Australia: desempleo (jueves 17 de febrero, 0030GMT) Se espera que aumente hasta el 4,3% (desde el 4,2% en enero)
• Japón: IPC subyacente (jueves 17 de febrero, 2330GMT) Se espera que haya vuelto a caer en enero hasta +0,3% (desde el +0,5% en diciembre).
• R. Unido: ventas minoristas (viernes 18 de febrero, 0700GMT) 

Una vez más vemos que la inflación acapara el interés en las principales economías, y China, Reino Unido, Canadá y Japón actualizarán sus datos esta semana. Los temores relacionados con la inflación siguen predominando, especialmente para los mercados de bonos donde recientemente se han visto fuertes ventas. El IPC de EEUU actuó como catalizador la semana pasada. Por lo demás, en las principales economías, si nos fijamos en las previsiones de consenso la impresión es que esta semana será irregular. En las principales economías asiáticas la inflación parece seguir una estela a la baja, y tanto China como Japón esperan leves descensos. Sin embargo, también hay expectativas de que los precios sigan al alza tanto en Reino Unido como en Canadá. Cualquier sorpresa por arriba aumentará las presiones sobre el Banco de Inglaterra y el Banco de Canadá para que endurezcan más rápido su política monetaria.

Otros datos destacables incluyen la encuesta ZEW de sentimiento económico en Alemania, que se espera que mantenga su tendencia a la mejoría. Es probable que este mes contribuya a ello el pronóstico de que repunten también las condiciones actuales, lo que sugiere un impacto reducido de la variante ómicron. A vigilar también el desempleo en Australia. La inesperada caída del mes pasado alentó una remontada en el AUD, pero la expectativa es que haya repuntado en enero. Esto podría lastrar al AUD.

Reacción del mercado: 

• GBP: creciente volatilidad a lo largo de la semana, con varios datos de primer nivel
• EUR: se moverá con cualquier sorpresa en el PIB, pero también en la encuesta ZEW alemana
• AUD: cualquier sorpresa por arriba en el desempleo australiano sería negativa

Latinoamérica:

• Colombia: producción industrial (lunes 14 de febrero, 1500GMT) Se espera que la producción se haya reducido en diciembre hasta el 11% (desde el 13,9% en noviembre)
• Colombia: ventas minoristas (lunes 14 de febrero, 1500GMT) Se espera que hayan sido sólidas en diciembre, con un incremento hasta el 9,5% (desde el 7,4%)
• Colombia: PIB: T4 (martes 15 de febrero, 1600GMT) La expectativa es que el crecimiento trimestral del cuarto trimestre salga en un 2,5% (5,7% in T3)

Fuera de Colombia, es una semana bastante tranquila en cuanto a datos en Latinoamérica. Diciembre parece que acabará un poco como un mes desigual para los distintos sectores. La producción industrial de Colombia se espera que haya caído, pero que mantenga un crecimiento de dos dígitos en el año. En cambio, las ventas minoristas en Colombia se espera que hayan repuntado de nuevo tras un noviembre ligeramente decepcionante. El crecimiento del PIB de Colombia parece haberse moderado en el T4, a la baja hasta el 2,4%. Esto supondría un cierre de año un tanto más modesto. 

Reacción del mercado:

• COP: positiva con cualquier sorpresa por arriba en los datos de crecimiento