Semana entrante: nóminas de EEUU y otros numerosos datos de primer nivel

Tras algunas semanas tranquilas, esta semana inauguramos un nuevo mes y los traders tendrán que asimilar un buen número de datos de primer nivel. El momento álgido será el informe de empleo de EEUU, especialmente las nóminas no agrícolas y el crecimiento salarial. No obstante, esta semana irán saliendo paulatinamente datos para todos los gustos, como los de confianza del consumidor, crecimiento o inflación. Fuera de los EEUU, los traders estarán atentos a la inflación en la Eurozona y a los PMI manufactureros. En Latinoamérica todo gira en torno a los datos de empleo y los bancos centrales.

A vigilar:

• Norteamérica: en EEUU el dato clave son las nóminas no agrícolas, y además confianza del consumidor, PIB definitivo del T4 y el PCE subyacente (la medición de inflación preferida por la Fed).
• Europa y Asia: PMI manufactureros en las principales economías e inflación preliminar en la Eurozona
• LatAm: desempleo en México, Chile y Colombia, y decisiones de los bancos centrales de Chile y Colombia.

Datos norteamericanos: 

• EEUU: Confianza del consumidor (martes 29 marzo, 1500GMT) La expectativa es que haya caído hasta 108,0 en marzo (desde 110,5 en febrero)
• EEUU: dato ADP de variación en el empleo (miércoles 30 de marzo, 1315GMT) El pronóstico de consenso sugiere que en marzo se han sumado +400.000 empleos (ligeramente por debajo de los 475.000 en febrero).
• EEUU: PIB definitivo para el T4 (miércoles 30 de marzo, 1330GMT) El pronóstico de consenso sugiere que en la lectura definitiva del T4 podría haber una ligera revisión al alza hasta el 7,1% (desde el 7,0% preliminar, y frente al +2,3% definitivo para el T3).
• EEUU: PCE subyacente (jueves 31 de marzo, 1330GMT) La expectativa es que el dato general de gastos en consumo personal (PCE) suba hasta el 6,7% (desde el 6,1%), pero las estimaciones preliminares sugieren que el PCE subyacente de febrero podría caer ligeramente hasta el 5,1% (desde el 5,2% en enero).
• Canadá: PIB mensual en enero (jueves 31 de marzo, 1330GMT) Se espera un crecimiento de +0,2% en enero (desde el 0,0% en diciembre)
• EEUU: nóminas no agrícolas (viernes 1 de abril, 1330GMT) La expectativa es que en el dato de nóminas se hayan añadido 450.000 empleos en marzo (tras añadir 678.000 en febrero).
• Canadá: PMI manufacturero (viernes 1 de abril, 1330GMT) El PMI manufacturero se espera que caiga ligeramente hasta 56,0 en marzo (desde 56,6 en febrero)
• EEUU: ISM manufacturero (viernes 1 de abril, 1500GMT) El consenso pronostica solo una ligera caída hasta 58,5 en marzo (desde 58,6 en febrero)

Los PMI preliminares de la semana pasada ofrecieron una valoración bastante optimista sobre la economía de EEUU en marzo. Por consiguiente, resultará interesante observar qué panorama dibuja el dato de confianza del consumidor. El dato de sentimiento de la Universidad de Michigan lleva cayendo con fuerza casi un año, y el indicador de confianza de la Conference Board se espera que caiga ahora a niveles que no se veían desde febrero de 2021.

Los datos del ISM manufacturero llevan ya un año retrocediendo, y previamente la expectativa era que esta tendencia continuaría en marzo. Sin embargo, los PMI preliminares de la semana pasada sugerían que hasta cierto punto las empresas miraban más allá de la guerra en Ucrania. Esto puede dar lugar a una sorpresa positiva en los datos ISM de esta semana.

El informe de empleo en los EEUU es el dato clave de esta semana. El dato principal de las nóminas no agrícolas se espera que muestre un crecimiento de 450.000 empleos en marzo tras un crecimiento muy fuerte en febrero. Las revisiones de los meses previos también ayudan a hacerse una idea de conjunto y también interesa vigilarlos, al igual que el crecimiento salarial, que está por encima del 5% desde octubre.

Reacción del mercado: 

• Esta semana en la agenda económica de EEUU hay abundancia de datos que mueven los mercados.
• Las nóminas no agrícolas son el dato clave para los traders en el USD. Unos datos sólidos en general (mayor crecimiento del empleo y mayor crecimiento salarial) serán positivos para el USD.

Europa y Asia: 

• China: PMI oficiales (jueves 31 marzo, 0200GMT) El consenso de los analistas espera una reducción en todos los indicadores del gobierno, con el dato manufacturero cayendo a 49,1 en marzo (desde 50,2 en febrero), el no manufacturero a 50,2 (desde 51,6) y el PMI general pasando a contracción con 49,9 (desde 51,2).
• R. Unido: PIB definitivo para el T4 (jueves 31 marzo, 0930GMT) La expectativa de consenso es que en la lectura definitiva no se revise el 1,0% de la lectura preliminar. 
• Eurozona: desempleo (jueves 31 marzo, 1000GMT) Las previsiones sugieren que el dato de febrero podría mejorar ligeramente hasta el 6,7% (desde el 6,8% en enero).
• Japón: PMI manufacturero, dato definitivo (viernes 1 de abril, 0130GMT) El consenso espera un PMI definitivo de 53,2 en marzo (al alza desde el 52,7 en febrero).
• Eurozona: PMI manufacturero, definitivo (viernes 1 de abril, 0900GMT) Los analistas no esperan que se revise la lectura preliminar de 57,0 (dato definitivo de 58,2 en febrero).
• R. Unido: PMI manufacturero, dato definitivo (viernes 1 de abril, 0930GMT) Los analistas no esperan ningún cambio con respecto a la lectura preliminar de 55,5 en marzo (a la baja desde 58,0 en febrero). 
• Eurozona: inflación preliminar (viernes 1 de abril, 1000GMT) Las previsiones de consenso sugieren una subida en el dato general de inflación hasta el 6,3% en marzo (desde el 5,9% en febrero) y en la inflación subyacente hasta el 3,1% (desde el 2,7%).

Muchos de los datos de esta semana podrían considerarse un ejercicio rutinario. El crecimiento definitivo del Reino Unido en el T4 no se espera que arroje ninguna sorpresa, al tiempo que los PMI manufactureros para Japón, la Eurozona y el Reino Unido son todos ellos lecturas definitivas y no se esperan revisiones. En cambio, la previsión para los PMI chinos es que se mantengan estancados (el de servicios) o que entren en contracción (el manufacturero y el general). Cualquier sorpresa negativa provocará agitación en el sentimiento general.

La inflación es un tema candente para los traders en estos momentos. Con los niveles de los precios subiendo en todo el mundo, la inflación en la Eurozona finalmente comienza a mostrar tracción alcista. No obstante, se espera que la inflación subyacente aumente por primera vez por encima del 3% (significativamente por encima del objetivo del 2% marcado por el BCE). Esto haría que dentro del consejo de gobernanza del BCE aumente la resolución de los halcones monetarios (como los jefes de los bancos centrales de Alemania y Austria). Con sorpresas alcistas recientes en la inflación de los EEUU y Reino Unido, cualquier sorpresa similar en la inflación de la Eurozona favorecería al EUR.

Reacción del mercado: 

• El sentimiento general en el mercado podría encontrar pistas en los PMI de China de este jueves. Que los sectores de la segunda mayor economía del mundo pasen a contracción podría fomentar un sesgo de aversión al riesgo.
• El EUR encontraría apoyos si la inflación sale por encima de las expectativas.

Latinoamérica: 

• Chile: tasas de interés del banco central (martes 29 de marzo, 2200GMT) La expectativa es que el banco central suba sus intereses +50pbs hasta el 6,0% (desde el 5,5%)
• México: desempleo (miércoles 30 de marzo, 1200GMT) Se espera que la tasa aumente ligeramente hasta el 3,8% en febrero (desde el 3,7% en enero)
• Chile: desempleo (miércoles 30 de marzo, 1300GMT) Se espera que la tasa de paro aumente ligeramente hasta el 7,4% en febrero (desde el 7,3% en enero)
• Colombia: desempleo (jueves 31 de marzo, 1500GMT) La expectativa es que la tasa de desempleo afloje hasta el 12,3% en febrero (después que subió en enero con fuerza hasta el 14,6%).
• Colombia: tasas de interés del banco central (jueves 31 de marzo, 2000GMT) Se espera que el banco central suba sus intereses +50 pbs hasta el 4,5% (desde el 4,0%)
• Brasil: PMI manufacturero (viernes 1 April, 1300GMT) Se espera que el PMI caiga adicionalmente en contracción, hasta el 49,0 en marzo (desde 49,6 en febrero)

El tema que predomina en Latinoamérica es que, con los bancos centrales subiendo sus tasas de interés, el desempleo está comenzando a repuntar de nuevo al alza. Se espera que la tasa de desempleo suba ligeramente tanto en México como en Chile. En Colombia, aunque se espera moderación tras repuntar al alza en febrero, también se espera que la tasa de desempleo siga por encima del nivel en el que estuvo durante buena parte de los últimos seis meses.

Tanto el banco central de Chile como el banco central de Colombia se espera que suban 50 puntos básicos sus tasas de interés. En Chile la tasa de interés ya está en niveles que no se veían desde 2009, pero una subida de +0,5% sería menos agresiva que la subida de 150 pbs en enero. El banco central de Colombia también subió sus intereses agresivamente (100 puntos básicos) en la última reunión de enero, por lo que los +50 pbs esperados se verían como una medida algo más moderada. Un incremento hasta el 4,5% serían los intereses más altos desde 2018.

Reacción del mercado

• COP y CLP: volatilidad en torno a las decisiones de los bancos centrales, pero también con los datos de desempleo.
• BRL: Últimamente ha estado muy fuerte, pero cualquier sorpresa bajista en el PMI podría inducir algunas recogidas de beneficios a corto plazo.

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