En la tercera semana completa de mercado en este mes asistiremos a un aumento en el número de datos de primer nivel. El foco de atención estará en el consumidor de EEUU, con el dato de ventas minoristas como punto álgido de la semana. Aunque algo escasos de datos importantes en EEUU, en otras partes habrá abundancia de datos que mueven el mercado, con muchos datos de inflación y crecimiento en la agenda. Hay un triplete de datos en el Reino Unido, con desempleo, inflación en el IPC y ventas minoristas. En los mercados asiáticos se vigilarán el crecimiento y la inflación en Japón, junto con el desempleo australiano y las tasas de interés en China. En Latinoamérica el protagonismo lo tendrán el crecimiento del PIB en Colombia y Chile.
A vigilar:
- Norteamérica: EEUU ventas minoristas and producción industrial, and Canadian IPC
- Europa y Asia: Datos del mercado laboral, IPC y ventas minoristas en Reino Unido; PIB e IPC en Japón; desempleo en Australia y tasas de interés en el Banco Popular de China.
- LatAm: PIB DE Colombia y Chile
Datos norteamericanos:
- EEUU: dato manufacturero de Nueva York (lunes 16 de mayo, 1330BST) El consenso espera en mayo una caída hasta +16,5 (desde +24,6 en abril)
- EEUU ventas minoristas (martes 17 de mayo, 1330BST) Las ventas mensuales subyacentes (excluyendo autos) se espera que crezcan un +0,3% en abril (tras crecer un +1,1% en marzo).
- EEUU: producción industrial (martes 17 de mayo, 1415BST) Se espera que la producción mensual haya aumentado un +0,4% en abril (tras el +0,9% en marzo).
- EEUU: permisos de construcción y viviendas iniciadas (miércoles 18 de mayo, 1330BST) La expectativa es que ambos datos hayan caído ligeramente en abril, los permisos hasta los 1,813 M (desde los 1,870 M en marzo) y las viviendas iniciadas hasta 1,783 M (desde 1,793 M)
- Canadá: IPC (miércoles 18 de mayo, 1530BST) Se espera que el IPC de abril caiga hasta el 6,3% (desde el 6,7% en marzo), y que el IPC subyacente se mantenga estable en el 5,5% (5,5% previo)
- EEUU: dato manufacturero de la Philly Fed (jueves 19 de mayo, 1330BST) La expectativa es que el índice se reduzca ligeramente en mayo hasta 17,2 (desde 17,6 en abril)
- EEUU: ventas de viviendas de segunda mano (jueves 19 de mayo, 1500BST) La expectativa es que las ventas de viviendas de segunda mano hayan caído en abril hasta los 5,65 M (desde los 5,77 M en marzo)
El gasto del consumidor supone en torno al 70% de la economía de EEUU, por lo que las ventas minoristas en EEUU se consideran un buen indicador de la dirección de la economía. Las ventas ajustadas aumentaron cada mes desde primeros de año, lo que sugiere que la economía sigue teniendo cimientos sólidos por ahora. No obstante, la expectativa es que el dato de abril sea menos sólido, y una sorpresa por abajo (quizás negativa) suscitaría la preocupación de que la economía se esté resintiendo bajo el peso de las presiones inflacionarias.
La producción industrial nos da una perspectiva sobre otro sector importante en la economía de EEUU. Una vez más, el consenso espera un crecimiento moderado en abril, lo que lastraría el crecimiento interanual a la baja hasta el 2%. Aunque la capacidad en uso se espera que siga mejorando por encima de los niveles previos a la COVID (hacia el 78,6%), la tendencia en la producción parece estar girándose a la baja. Esto alimenta la preocupación por un descenso en el crecimiento económico. Si los datos de mayo en las encuestas regionales de la Fed también reflejan esta reducción con sorpresas negativas, las preocupaciones irán a más.
La inflación en el IPC de Canadá será clave este miércoles para los traders en el CAD. Según el vicegobernador del Banco de Canadá (BoC), Gravelle, la tasa de referencia del 1,0% es “demasiado estímulo” para las presiones inflacionistas a las que se enfrentan. Esto sugiere que van a llegar más subidas en las tasas de interés. De acuerdo con el consenso, el dato general del IPC en Canadá se espera que comience a bajar este miércoles (aunque la expectativa hacia la subyacente es que se nivele). No obstante, dada la sorpresa por arriba de la semana pasada en el IPC de EEUU, habrá prudencia a la hora de posicionarse de cara a una menor inflación. Esto puede ayudar a sostener al CAD.
Reacción del mercado:
- USD: volatilidad con las ventas minoristas y la producción industrial
- CAD: se vería favorecido si la inflación canadiense sigue los pasos del IPC en EEUU, con una sorpresa por arriba.
Europa y Asia:
- R. Unido: desempleo e ingresos semanales promedio (martes 17 de mayo, 0700BST) La expectativa es que la tasa de desempleo haya seguido en marzo en el 3,8%, y se espera que los salarios suban al 5,7% (desde el 5,4%).
- Eurozona: PIB (martes 17 de mayo, 1000BST) Se espera que la segunda estimación del PIB no se revise y quede en el +0,2% (que supondría un descenso con respecto al +0,3% en el T4 de 2021)
- Japón: PIB (miércoles 18 de mayo, 0050BST) El dato preliminar del PIB se espera que haya caído un -0,4% en el T1 (tras un crecimiento del +1,1% en el T4 de 2021)
- R. Unido: IPC (miércoles 18 de mayo, 0700BST) La expectativa es que el dato principal de inflación se dispare fuertemente en abril hasta el 8,9% (desde el 7,0% en marzo), con expectativa de que el IPC subyacente aumente hasta el 6,5% (desde el 5,7%).
- Eurozona: inflación (dato definitivo) (miércoles 18 de mayo, 1000BST) El consenso espera que no se revisen el 7,5% en el IPC armonizado principal, ni el 3,5% en el subyacente.
- Australia: desempleo (jueves 19 de mayo, 0230BST) La expectativa es que la tasa de paro caiga ligeramente hasta el 3,9% en abril (desde el 4,0% en marzo)
- Eurozona (BCE): actas de la reunión de política monetaria (jueves 19 de mayo, 1230BST)
- Japón: IPC subyacente (viernes 20 de mayo, 0030BST) La inflación subyacente se espera que haya aumentado en abril hasta el +1,2% (desde el +0,8% en marzo)
- China (banco central, PBoC): tasas de interés (viernes 20 de mayo, 0230BST) La expectativa es que las tasas de interés chinas se mantengan en el 3,7% para la tasa preferente en préstamos a 1 año.
- R. Unido: ventas minoristas (viernes 20 de mayo, 0700BST) El consenso espera otro mes de caídas en las ventas, a la baja otro -1,2% en abril (tras un descenso de -1,1% en marzo)
- Eurozona: confianza del consumidor (viernes 20 de mayo, 1500BST) La expectativa es que la confianza continúe declinando en mayo hasta -21,3 (a la baja desde 22,0 en abril)
Puede que la inflación esté llegando a su techo en Norteamérica, pero ese no es el caso en otras partes. Se espera que el IPC de abril en el Reino Unido de un enorme salto. La expectativa es que el dato general de inflación llegue casi al 9%, al tiempo que se espera que la inflación subyacente salte al 6,5%. El impulso viene de los enormes incrementos en los precios de la energía para los hogares, y el incremento que se espera este martes en el crecimiento salarial tan solo alimentará la preocupación de que la inflación se tomará un tiempo para volver a bajar. Según el Banco de Inglaterra (BoE), se espera que la situación empeore en los próximos meses y que haga techo solo a finales de 2022.
También se espera que la inflación repunte en Japón, con expectativas de que el IPC subyacente en Japón sea del 1,2%. No obstante, el gobernador del Banco de Japón (BoJ), Kuroda, sigue favoreciendo una política laxa al tiempo que considera que el incremento en los precios de la energía es un motor clave, pero que no es sostenible y que se sigue bastante por debajo del objetivo del 2%.
En otro orden de cosas esperamos ver un deterioro en el crecimiento económico del PIB de Japón en el T1 al tiempo que el consenso no espera que se revise el escaso 0,2% en el PIB de la Eurozona para el T1. Las ventas minoristas del Reino Unido se espera que reflejen un escenario de continuación del deterioro en las perspectivas económicas, tal y como ha descrito recientemente el Banco de Inglaterra.
Reacción del mercado:
- GBP: los traders tienen mucho en lo que ocuparse a lo largo de la semana, con datos de desempleo, salarios, IPC y ventas minoristas. El panorama general sigue pareciendo negativo para la GBP.
- JPY: de manera poco característica, podría tener una semana muy interesante con los datos de PIB e inflación en la agenda. Salvo que haya cualquier sorpresa significativa por arriba en el IPC o el PIB, los movimientos podrían ser limitados.
- Eurozona: la expectativa es que no se revisen las lecturas previas de PIB e inflación, pero las actas de la reunión del BCE podrían aportar algo de acción en el EUR si se observa que los halcones elevaron el tono en el consejo de gobernanza.
Latinoamérica:
- Colombia: PIB (lunes 16 de mayo, 1700BST) La expectativa es que el crecimiento en el T1 caiga un -0,8% t/t (tras un crecimiento de +4,3% en el T4 de 2021)
- Chile: PIB (miércoles 18 de mayo, 1330BST) El PIB del T1 se espera que muestre un ligero crecimiento de +0,3% t/t (tras un crecimiento de +1,8% en el T4 de 2021)
En Latinoamérica esta semana todo gira en torno al crecimiento económico. El PIB de Colombia se espera que acuse un impacto, con un descenso del -0,8%. Será interesante ver cuánto de esto descontaron ya los traders en el peso colombiano. El PIB de Chile se espera que haya aguantado mejor en el T1. Ambas economías se enfrentan a fluctuaciones significativas en los precios de las materias primas, pero el T1 ya quedó en el espejo retrovisor, lo que se puede traducir en una menor reacción a los datos de esta semana.
Reacción del mercado:
- COP: reaccionará con el PIB de Colombia. El fuerte descenso en el COP durante el pasado mes sugiere que se anticipaba una caída en el T1. Pero cualquier sorpresa negativa todavía lastraría adicionalmente al COP.
- CLP: entre sus homólogas latinoamericanas podría estar relativamente sostenida, especialmente si el crecimiento sigue siendo positivo en el T1
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