Semana entrante: protagonismo de subidas de tasas y de datos PMI y de empleo

Pese a que la atención del mercado siga puesta en el panorama geopolítico debido a la invasión rusa de Ucrania, la agenda económica también tendrá un papel que jugar esta semana. Con el paso a la primera semana del nuevo mes, los mercados financieros siempre tienen una enorme ración de datos de primer nivel que digerir. Los datos de PMI para las principales economías darán una visión sobre la actual situación económica cuando entremos en marzo. Hay un par de bancos centrales importantes, incluyendo una esperada subida de tasas de interés por parte del Banco de Canadá (BoC). La semana se completa luego con otro crucial informe de empleo en los EEUU.

A vigilar: 

• Norteamérica: ISM y nóminas no agrícolas en EEUU, junto con la decisión del Banco de Canadá sobre su política monetaria
• Europa y Asia: Reunión del RBA, inflación en la Eurozona y PMI para China, la Eurozona y el R. Unido. 
• LatAm: desempleo en México, Chile y Colombia, además del PIB brasileño

Datos norteamericanos: 

• Canadá: PIB (martes 1 marzo, 1330GMT) El PIB anualizado del T4 se espera que salga en el 5,5%
• EEUU: ISM manufacturero (martes 1 marzo, 1500GMT) Se espera que la encuesta mejore ligeramente en febrero hasta 58,0 (desde 57,6 en enero)
• EEUU: dato ADP de empleo (miércoles 2 marzo, 1315GMT) La variación en el empleo se espera que sea de +323.000 en febrero (tras la inesperada caída de -301.000 en enero).
• Banco de Canadá: política monetaria (miércoles 2 marzo, 1500GMT) El consenso espera una subida de +25 puntos básicos en febrero, hasta 0,50% (desde el 0,25% previo)
• Fed: Libro Beige (miércoles 2 marzo, 1900GMT) 
• EEUU: ISM de servicios (jueves 3 marzo, 1500GMT) La encuesta de servicios para el mes de febrero se espera que mejore hasta 61,0 (desde 59,9 en enero)
• EEUU: pedidos de fábrica (jueves 3 marzo, 1500GMT) El consenso espera un crecimiento mensual del +0,5% en enero (tras una caída del -0,4% en diciembre)
• EEUU: nóminas no agrícolas (martes 1 marzo, 1330GMT) La cifra principal de empleos se espera que se modere ligeramente, pero que crezca +338.000 en febrero (467.000 en enero)

Tras dos meses de deterioro tanto en el ISM manufacturero como en el ISM de servicios, el consenso espera una recuperación en los datos de febrero. Será interesante ver si los datos recogen las implicaciones económicas negativas del conflicto ucraniano. Un tercer mes de deterioro podría minar la determinación de algunos miembros del FOMC en cuanto a la política monetaria.

Se espera que el Banco de Canadá (BoC) comience a subir sus tasas de interés esta semana. La expectativa es una subida de +25 puntos básicos (hasta 0,50%). La clave estará en cuán duro será el tono de la orientación futura que se emita junto a la subida. Si se parece a la del banco de la reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) de la semana pasada, esto podría impulsar al CAD.

La semana se completa con el crucial informe de empleo en EEUU. Los miembros del FOMC han estado remarcando la importancia de los datos de cara a la velocidad con la que podrían introducir subidas en las tasas de interés. Se espera un crecimiento de 338.000 en la cifra principal de nóminas no agrícolas. Otra cifra por encima de 400.000 se consideraría como un dato fuerte. El crecimiento salarial también se verá como un indicador clave para las expectativas de inflación, por lo que cualquier cifra por encima del 6% prenderá las alarmas de nuevo. El dato ADP llega un par de días antes del informe de empleo, pero lleva ya casi un año siendo un indicador poco fiable. Por consiguiente, es probable que los traders se tomen con cierto escepticismo cualquier sorpresa en el ADP.

Reacción del mercado: 

• USD: reaccionará a sorpresas en los datos de ISM, mientras que las nóminas no agrícolas darán lugar a una volatilidad elevada.
• CAD: volátil en torno a la decisión del BoC, con especial interés en la orientación sobre futuras subidas de tasas de interés.

Europa y Asia: 

• Banco de la Reserva de Australia (RBA): política monetaria (martes 1 marzo, 1330GMT) El consenso espera que el RBA mantenga sus tasas de interés al +0,10%.
• China: PMI (martes 1 marzo, 0100GMT) El consenso espera que el PMI manufacturero oficial mejore ligeramente hasta 50,4 (desde 50,1) y que el de servicios mejore hasta 51,5 (desde 51,1).
• Eurozona: PMI manufacturero - final (martes 1 marzo, 0900GMT) El consenso espera que la encuesta no se revise, en 58,4.
• R. Unido: PMI manufacturero, definitivo (martes 1 marzo, 0930GMT) Se espera que la encuesta no se revise, en 57,3
• Eurozona: inflación, preliminar (miércoles 2 marzo, 1330GMT) La inflación preliminar en febrero se espera que aumente ligeramente en la cifra general hasta 5,2% (desde el 5,1% de enero) con la inflación subyacente estable en el 2,3% (desde el 2,3% en enero).
• Eurozona: PMI de servicios, definitivo (jueves 3 marzo, 1330GMT) Se espera que el dato definitivo para los servicios no se revise, en 55,8.
• R. Unido: PMI de servicios, definitivo (jueves 3 marzo, 1330GMT) Se espera que el dato definitivo para los servicios se revise ligeramente a la baja hasta 60,2 (desde el 60,3 del dato preliminar)
• Eurozona: desempleo (jueves 3 marzo, 100GMT) se espera que el desempleo se mantenga estable en un 7,0% en enero (desde el 7,0% en diciembre).
• BCE: actas de la reunión (jueves 3 marzo, 1230GMT) 

El Banco de la Reserva de Australia (RBA) es el otro banco central importante que actualiza su política monetaria esta semana. No se espera que el RBA modifique sus tasas de interés (en +0,10%). Sin embargo, el desempleo está en el 4,2% y es el más bajo desde el 2008. Además, la inflación medida por el IPC ha subido al 3,5%, y la media truncada del IPC está en el 2,6% (un máximo de 8 años) al tiempo que el crecimiento salarial está subiendo rápidamente. El interés de esta reunión reside en las previsiones sobre cuándo se contemplarán subidas en las tasas de interés. De manera creciente las expectativas de los analistas apuntan a una subida de tasas en torno al T3 de este año.

El dato preliminar de inflación en la Eurozona se espera que muestre una continuación en los repuntes al alza en la cifra de inflación general, hasta el 5,2% en febrero. Sin embargo, la inflación subyacente se espera que se mantenga en el 2,3% durante otro mes. Un nuevo repunte al alza en el dato subyacente sería preocupante, especialmente en el contexto del conflicto ucraniano, que es probable que prolongue los niveles elevados de inflación.

Los PMI llegarán a lo largo de la semana en las principales economías. Se espera una tendencia general a la mejoría en febrero. Sin embargo, será interesante ver si las tensiones geopolíticas por el conflicto ucraniano ejercerán un impacto y provocarán sorpresas negativas (especialmente en los datos de la Eurozona).

Reacción del mercado: 

• AUD: reaccionará positivamente a cualquier señal de endurecimiento en la política monetaria del RBA