La primera semana del mes siempre es ajetreada; no obstante, quizás esta lo sea más aún de lo habitual. La agenda está repleta de punta a punta con datos de primer nivel. Hay tres bancos centrales importantes que tienen en vilo a los traders, además de la tanda habitual de datos PMI. La semana se completa luego con otro crucial informe sobre el empleo en EEUU.
A vigilar:
- Norteamérica: PIB canadiense, ISM de EEUU y nóminas no agrícolas
- Europa y Asia: PMI, inflación en la Eurozona y decisiones sobre política monetaria por parte de los bancos centrales RBA, BoE y BCE.
- Latinoamérica: decisión sobre tasas de interés del banco central brasileño
Datos norteamericanos:
- Canadá: PIB (martes 1 de febrero, 1330GMT) El PIB mensual en noviembre se espera en un +0,3% (+0,8% en octubre)
- EEUU: ISM manufacturero (martes 1 de febrero, 1500GMT) El pronóstico de consenso espera un ligero descenso hasta 58,3 (desde 58,7 en diciembre)
- EEUU: dato ADP de empleo (miércoles 2 de febrero, 1315GMT) La variación del empleo en enero para las nóminas privadas se espera que sea de 250.000 (frente al pronóstico previo de 807.000)
- EEUU: pedidos de fábrica (jueves 3 de febrero, 1500GMT)
- EEUU: ISM de servicios (jueves 3 de febrero, 1500GMT)
- EEUU: nóminas no agrícolas (NFP) (viernes 4 de febrero, 1330GMT). Las nóminas no agrícolas se espera que hayan mejorado ligeramente en enero hasta las 238.000 (al alza desde las 199.000 en diciembre).
- Canadá: desempleo (viernes 4 de febrero, 1330GMT); se espera que aumente ligeramente hasta el 6,0% (desde el 5,9% en diciembre)
Los PMI siempre son importantes, ya que ofrecen la instantánea más actualizada sobre las perspectivas de crecimiento de un país. Los datos ISM son la versión del PMI en los EEUU, los que el mercado más espera y en los que más se fija. El ISM manufacturero se espera que refleje que el sector todavía crece con fuerza en la zona alta de los 50 (aunque ligeramente más bajo en enero, 58,3). También se espera que este sea el caso para el ISM de servicios, que cubre un segmento mucho mayor de la economía, ya que se espera que se mantenga en la zona baja de los 60. Si es así, pese a ceder terreno en lo que sería el último par de meses, las perspectivas económicas de EEUU seguirían siendo sólidas en enero.
El final de la semana está protagonizado totalmente por el empleo en EEUU. El dato ADP de empleo para el mes de enero se espera que se modere de vuelta a los 250.000. Tras la enorme divergencia del mes pasado en el ADP (una cifra masiva de 807.000 frente a un dato de 199.000 en las nóminas), se espera que este mes ambos se aproximen mucho más. El dato oficial de las nóminas no agrícolas (NFP) se espera que sea de 238.000. Con una tasa de participación que sigue estando al menos un 1% por debajo de los niveles previos a la pandemia, la persistente restricción en la oferta de trabajadores está dando lugar un menor crecimiento del empleo. No obstante, con un desempleo en el 3,9% esto podría ser la nueva normalidad, y seguir reflejando una mayor constricción en el mercado laboral. El crecimiento de los salarios (ingresos medios por hora trabajada) está previsto que repunte hasta el 5,1%, y también reflejaría esta constricción y las presiones inflacionarias resultantes.
Reacción del mercado:
- USD: se fortalecerá con cualquier sorpresa positiva en el dato ISM. En cuanto al dato de nóminas, un crecimiento mejor de lo esperado en el empleo y los salarios pondría más presión sobre la Fed para que endurezca su política monetaria. Esto impulsaría al alza al USD.
- CAD: reaccionará los datos de PIB y desempleo, y si salen mejor de lo esperado impulsaría ganancias en el CAD.
Europa y Asia:
- Eurozona: GDP (lunes 31 de enero, 1000GMT) El PIB preliminar para el T4 se espera que sea un +0,6% t/t (tras el +2,2% del T3).
- Australia (RBA): política monetaria (martes 1 de febrero, 0330GMT) Se espera que el RBA mantenga sus tasas de interés en el +0,10%.
- Eurozona: PMI manufacturero, dato definitivo (martes 1 de febrero, 0900GMT) El pronóstico de consenso para el PMI definitivo espera que no se revise el dato preliminar de 59,0.
- R. Unido: PMI manufacturero, dato definitivo (martes 1 de febrero, 0930GMT) Se espera que se revise al alza hasta 57,6 (respecto al 56,9 preliminar)
- Eurozona: inflación, dato preliminar (miércoles 2 de febrero, 1000GMT) Se espera que el dato general de enero se mantenga en el +5,0%, y que la inflación subyacente suba ligeramente hasta el 2,7% (desde el 2,6% en diciembre).
- Eurozona: PMI de servicios - final (jueves 3 de febrero, 0900GMT)
- R. Unido: PMI de servicios - final (jueves 3 de febrero, 0930GMT)
- R. Unido (BoE): política monetaria (jueves 3 de febrero, 1200GMT)
- Eurozona (BCE): política monetaria (jueves 3 de febrero, 1200GMT)
La inflación en la Eurozona se espera que este miércoles se mantenga estable en la cifra principal, y que se mueva solo marginalmente al alza en la cifra subyacente. Este dato también pesará mucho este jueves en las mentes del BCE. Habrá que estar pendientes el lunes de un posible repunte en la inflación alemana, al ser la mayor economía de la Eurozona.
Tres bancos centrales actualizan su política monetaria esta semana. Todos ellos con potencial para impulsar la volatilidad en los próximos días. El Banco de la Reserva de Australia (RBA) es el primero, y tras los sólidos datos de empleo recientes y una inflación más alta de lo esperado podría haber un cambio de rumbo (o al menos, una insinuación al respecto) por parte del gobernador Lowe. No se espera aún un endurecimiento de la política monetaria, pero el lenguaje ciertamente podría orientarse más a entrar en acción. Lowe dijo en noviembre que solamente una inflación persistente haría adelantar la primera subida de tasas de interés prevista para 2024, y que una subida en 2022 no estaría justificada. Cualquier modificación de esta postura favorecería al AUD.
El Banco de Inglaterra (BoE) se espera que suba este jueves sus tasas de interés +25 puntos básicos (hasta el ,50%. Si es así, los traders examinarán hasta qué punto esta decisión es unánime. Adicionalmente, se actualizan las previsiones de inflación y crecimiento, lo que podría añadir combustible a cualquier movimiento alcista que experimente la GBP por la subida de los intereses. La GBP lo pasaría mal si la subida esperada no se materializa.
El jueves también tenemos al Banco Central Europeo (BCE). Aunque no se esperan cambios en su política monetaria, será importante observar cómo maneja el consejo de gobernanza la comunicación en torno a los crecientes niveles de inflación. Los mercados comienzan a descontar una política monetaria más dura en los próximos 12 meses.
Reacción del mercado:
- AUD: con margen de maniobra al alza si el RBA modifica su política monetaria laxa.
- GBP: estará volátil por el BoE, con posibilidad de un movimiento alcista si suben las tasas de interés.
- EUR: verá una volatilidad elevada por el BCE.
Latinoamérica:
- Colombia: desempleo (lunes 31 de enero, 1500GMT)
- Brasil: PMI manufacturero (martes 1 de febrero, 1300GMT)
- Brasil (banco central): política monetaria (miércoles 2 de febrero); se espera una subida de +150pbs hasta el 10,75% (desde el 9,25% previo)
- México: confianza del consumidor (jueves 3 de febrero, 1200GMT)
El banco central brasileño se espera que anuncie esta semana otra subida importante en sus tasas de interés. Con una inflación que se mantiene por encima del 10% (tras el dato de inflación quincenal de la semana pasada), se espera que el banco continúe dando esa excepcionalmente dura respuesta a las presiones inflacionarias. Pese al impacto negativo de unas tasas de interés tan tremendas, el real brasileño se ha desempeñado bien en las últimas semanas. Últimamente, ese desempeño también se ha dado ante un fortalecimiento en el dólar de EEUU. Puede costarle mantener ese comportamiento si sigue siendo necesario un endurecimiento tan agresivo de la política monetaria.
Reacción del mercado
- El BRL podría pasarlo mal si el banco central brasileño continúa señalando la necesidad de nuevas subidas de tipos de interés.
