Ha habido un considerable trabajo preparatorio hasta lo que será esta semana un momento histórico. La Reserva Federal comenzará formalmente a endurecer su política monetaria y confirmará el próximo paso para ir abandonando en la era postpandemia su política monetaria extremadamente relajada. No obstante, hay otros dos bancos centrales importantes que actualizan su política monetaria esta semana, en la que también se espera una subida de tasas de interés por parte del Banco de Inglaterra. Y una serie de datos de inflación que los traders tendrán que vigilar. Todo ello apunta a otra semana importante para los principales mercados.
A vigilar:
- Norteamérica: en EEUU, subida de tasas de interés de la Fed y datos de producción industrial y ventas minoristas, además de la inflación canadiense
- Europa y Asia: posibles subidas de tasas de interés del Banco de Inglaterra y el Banco de Japón, además de datos chinos y el desempleo australiano
- LatAm: subida de tasas de interés del banco central brasileño
Datos norteamericanos:
- EEUU: IPP (martes 15 de marzo, 1230GMT) Se espera que aumenten las presiones inflacionarias a puerta de fábrica, y el pronóstico para el IPP general de febrero es que sea del 10,0% (al alza desde el 9,7% en enero) al tiempo que se espera que el IPP subyacente suba hasta el 8,5% (desde el 8,3%).
- Canadá: IPC (miércoles 16 de marzo, 1230GMT) Se espera que el IPC aumente hasta el 4,5% en febrero (desde el 4,3% en enero).
- EEUU: ventas minoristas (miércoles 16 de marzo, 1230GMT) Se espera que el dato subyacente de ventas minoristas (excluyendo automóviles) sea de +0,9% en febrero (tras un crecimiento muy fuerte de +3,3% en enero).
- Reserva Federal: política monetaria (miércoles 16 de marzo, 1800GMT) La expectativa es que la Fed suba sus tasas +25 pbs hasta el 0,50% (desde el 0,25% previo).
- EEUU: producción industrial (jueves 17 de marzo, 1315GMT) Se espera que haya crecido un +0,3% en febrero, lo que se traduciría en una mejora de la tasa interanual hasta el 4,3% a/a (con respecto al 4,1% de enero).
- EEUU: ventas de viviendas de segunda mano (viernes 18 de marzo, 1400GMT) Se espera que las ventas se hayan reducido hasta los 6,15 M en febrero (desde 6,5 M en enero).
La inflación disparada y una fuerte recuperación en los EEUU han fomentado fuertes expectativas de subidas de tasas por parte de la Reserva Federal. Esta semana la expectativa abrumadora es que la Fed comenzará a endurecer su política monetaria. Hace un mes todos los rumores giraban en torno a una posible subida de +50 puntos básicos, pero la incertidumbre y el shock económico que la invasión rusa de Ucrania supone para la economía global acallaron esa idea. Veremos una subida de +25pbs, y los mercados estarán muy interesados en los gráficos de dispersión (“dot plots”) sobre las futuras subidas de tasas de interés y en las previsiones sobre inflación y crecimiento.
Las ventas minoristas en EEUU se espera que una vez más sean muy sólidas, con previsión de que febrero sume un +0,8% m/m. Dado el favorable efecto de la línea base (ya que en febrero de 2021 hubo un -3,2% que ahora abandona la serie de datos), esto sería muy positivo para el crecimiento a 12 meses en las ventas minoristas. La producción industrial de febrero también se espera que sea positiva y que mejore adicionalmente el sólido crecimiento interanual. La capacidad en uso continúa mejorando, y se espera que aumente hasta el 77,8% (desde el 77,6% de enero), cifra que sería la más alta desde mayo de 2019.
Reacción del mercado:
- La trayectoria prevista por la Fed para las subidas de tasas (los “dot plots”) resultarán cruciales para el USD.
- El USD también responderá positivamente a cualquier dato mejor de lo esperado en ventas minoristas y producción industrial.
- El CAD reaccionará positivamente a cualquier sorpresa por arriba en la inflación canadiense.
Europa y Asia:
- China: producción industrial y ventas minoristas (martes 15 de marzo, 0200GMT) En términos de tasa interanual se espera que la producción caiga en febrero hasta el 3,8% a/a (desde el 4,3% en enero), y que las ventas mejoren hasta el 3,5% (desde el 1,7%).
- R. Unido: desempleo y crecimiento en los salarios semanales (martes 15 de marzo, 0700GMT) Se espera que la tasa de desempleo del mes de enero se mantenga en el 4,1% y que los ingresos (incluidas bonificaciones) caigan ligeramente hasta el 4,0% (desde el 4,3%).
- Alemania: dato ZEW de sentimiento económico (martes 15 de marzo, 1000GMT) Se espera que el dato de sentimiento del mes de marzo caiga con fuerza hasta 16,8 (desde 54,3 en febrero)
- Australia: desempleo (jueves 17 de marzo, 0030GMT) Se espera que la tasa de desempleo de febrero se mantenga estable en el 4,2%.
- Eurozona: inflación, dato definitivo (jueves 17 de marzo, 1000GMT) La expectativa es que no se revisen los niveles de inflación del IPC armonizado, al 5,8% en el dato general y al 2,7% en el subyacente.
- Banco de Inglaterra: política monetaria (jueves 17 de marzo, 1200GMT) Se espera que el Banco de Inglaterra (BoE) suba sus tasas de interés otros +25 pbs hasta el 0,75% (desde el 0,50% en febrero)
- Japón: IPC subyacente (jueves 17 de marzo, 2330GMT) Se espera que la inflación subyacente del mes de febrero caiga ligeramente hasta el +0,2% (desde +0,3% en enero)
- Banco de Japón: política monetaria (viernes 18h de marzo, 0300GMT) La expectativa es que mantengan sin cambios su tasa de interés en el -0,10%.
Se espera que el Banco de Inglaterra (BoE) suba +25 puntos básicos sus tasas este jueves. La cuestión clave será ver qué tan unánime es esa decisión. El mes pasado hubo dos miembros discrepantes, favorables a medidas más duras y que votaron a favor de una subida de 50 pbs. En esta próxima reunión no se actualizan las previsiones económicas, pero el comportamiento de la GBP se verá influido por lo que puedan reflejar las actas de la reunión con respecto a cuánto preocupan la creciente inflación y el impacto sobre el crecimiento. La curva de rentabilidades del Gilt británico ya está invertida entre los 2 y los 6 años, y los mercados de bonos ya descuentan un error en la política monetaria. Ahora hay una expectativa clara de que será necesario dar marcha atrás en esta estrategia una vez que hayan hecho su efecto estas subidas de tasas de interés decididas como respuesta visceral ante la inflación.
Japón: inflación subyacente Se espera que este mes retroceda de nuevo, con una caída hasta +0,2% desde el 0,3% que se esperaba. Esto hará poco para persuadir al Banco de Japón para que introduzca cualquier cambio notable en la política monetaria. No obstante, en semanas recientes la rentabilidad del bono japonés a 10 años se ha acercado al techo del 0,25% fijado para el objetivo del 0%, y será interesante ver si esto induce una reacción.
Reacción del mercado:
- Volatilidad en la GBP con el dato de desempleo del martes y la decisión del BoE del jueves
- EUR: bajo presión con cualquier sorpresa negativa en el dato ZEW alemán. Es improbable que la inflación revisada influya gran cosa
- AUD: movimiento ante cualquier sorpresa en el desempleo australiano
Latinoamérica:
- Colombia: producción industrial y ventas minoristas (martes 15 de marzo, 1500GMT): En términos de tasa interanual la expectativa es que la producción suba hasta el 14,0% a/a en enero (desde el +13,1% en diciembre), con las ventas retrocediendo hasta el 7,3% (desde el 15,9%).
- Banco central de Brasil: política monetaria (miércoles 16 de marzo, 2100GMT): Se espera subida de +100 pbs en las tasas de interés hasta el 11,75% (desde el 10,75% previo).
- Chile: PIB (viernes 18 de marzo, 1130GMT): La expectativa es que el crecimiento con respecto al trimestre previo sea del +3,5% t/t.
- Brasil: desempleo (viernes 18 de marzo, 1200GMT): Se espera que el desempleo de enero suba ligeramente hasta el 11,3% (respecto al 11,1% en diciembre).
El banco central brasileño continúa luchando contra una inflación de dos dígitos, ahora con tasas de interés también de dos dígitos. Este mes se espera otra subida de +100 pbs, llevando las tasas de interés decididamente por encima de la inflación (que en estos momentos está en el 10,38%). No obstante, también se espera que la tasa de desempleo brasileña se mueva al alza, por lo que esas tasas de interés tan altas tienen consecuencias económicas.
Reacción del mercado
- COP: reaccionará a los datos de producción industrial y ventas minoristas del martes
- BRL: se moverá con la decisión sobre tasas de interés y el dato de desempleo
- CLP: se moverá ante cualquier sorpresa en el dato del PIB
