Incluso los portavoces del FOMC menos propensos a endurecer la política monetaria (como Mary Daly) siguen decididos a reducir la inflación, por lo que esta semana el dato más importante para los traders será el IPC de EEUU. Aparte de esto, también será de interés la perspectiva sobre el consumidor de EEUU, con los datos de ventas minoristas y la encuesta de sentimiento de la Universidad de Michigan.

Por lo demás, tendremos una batería de datos de primer nivel sobre la actividad económica en el Reino Unido, incluyendo el PIB de agosto. El viernes la inflación china y la balanza comercial también ejercerán un impacto en el apetito por el riesgo en general.

Atención a: 

  • Norteamérica: IPC de EEUU, ventas minoristas y sentimiento de la Michigan
  • Europa: datos de empleo del R. Unido, PIB de agosto y producción industrial. 
  • Asia: IPC chino y balanza comercial
  • América Latina: tasas de interés chilenas, y producción industrial en México y Colombia

Norteamérica

Nota: los pronósticos son el último consenso disponible 

Dólar de EEUU (USD)

Seguimos viendo una volatilidad significativamente elevada en los bonos y los principales mercados forex. Una alta volatilidad en ambos mercados tiende a significar que el principal motor de forex es el apetito por el riesgo, más que los diferenciales entre tasas de interés. Por consiguiente, consideramos que el deterioro en el sentimiento general favorece al USD. Nuestra expectativa es que esto continúe siendo así esta semana.

Todo el mundo estará pendiente del dato de IPC en los EEUU. La sorpresa por arriba en el IPC del mes pasado provocó un masivo movimiento alcista en el USD. Recientemente se ha ido reabsorbiendo la situación de sobrecompra en el USD, por lo que cualquier sorpresa por arriba en el IPC de esta semana probablemente provoque una reacción similar.

Dólar canadiense (CAD)

Esta semana hay pocos datos canadienses que puedan mover el CAD, pero podría valer la pena vigilar la trayectoria del precio del petróleo. Al ser un exportador neto de energía, el CAD tiende a verse favorecido por las subidas en el precio del crudo. Además, las fluctuaciones en el apetito por el riesgo tienden a significar que el sentimiento positivo también favorece al CAD. Por consiguiente, el CAD podría pasarlo mal si el USD prevalece de nuevo.

  • USD/CAD: Después de que el brusco movimiento alcista se topó con la resistencia en torno a los 1,3835, la minicorrección se interpretó simplemente como otra oportunidad de compra. Ahora hay soporte por mínimo creciente en los 1,3500 y con fuerte impulso, por lo que los alcistas del USD siguen teniendo el control. Cualquier debilidad hacia los 1,3560/1,3660 probablemente encontraría compradores, y es probable un ataque a los 1,3835.

Materias primas

La semana pasada los metales preciosos se recuperaron con fuerza mientras se desarrollaba la pequeña corrección en el USD. No obstante, ya hay indicios de que el USD está listo para moverse al alza una vez más. Con las rentabilidades “reales” de EEUU repuntando de nuevo, esto probablemente lastrará a los metales preciosos, especialmente al oro. Seguimos tomando nota de la elevada volatilidad en la plata.

En las últimas semanas hubo sugerencias de que la OPEP+ decidiría un recorte considerable en su producción de crudo. Decidió recortarlo en 2 millones de barriles diarios. La medida busca equilibrar la caída en las expectativas sobre la demanda (ralentización en China y Europa, especialmente). Aunque en realidad el recorte probablemente acabará estando más cerca de 1 millón (la OPEP+ tiene un historial de incumplimiento de sus propios objetivos), este es un recorte significativo que está en la zona alta de las expectativas y que ha contribuido a generar un impulso positivo a corto plazo en el precio del crudo. No obstante, si más adelante la OPEP+ se preocupa por un deterioro en la demanda este movimiento alcista en el crudo podría acabar teniendo un recorrido breve.

  • Petróleo crudo Brent: Las perspectivas mejoran. Un movimiento decidido y claro por encima de los $96,60 señalaría un cambio decisivo en el sentimiento. Esto se traduciría en que habría que reconsiderar la estrategia que lleva tiempo aplicándose, abrir cortos cuando hay la fortaleza a corto plazo. El fortalecimiento del impulso sugiere un potencial alcista, y subir por encima de los $100 abriría el camino a los $105.
  • Oro: La recuperación se estancó en la resistencia clave de los $1735. Este será un test clave para esta semana. Si el soporte puede aguantar por encima de los $1700 y el precio rompe luego al alza los $1735, el movimiento sería alcista. Se completaría un patrón de suelo que apuntaría a una recuperación adicional.
  • Plata: Una vez rota la tendencia bajista de cinco meses y con un impulso que se fortalece, el panorama está mejorando. El test clave es una ruptura confirmada por encima de los $20,85, que abriría el camino a los $22,50. Es importante que aguante el soporte en los $20,00.

Wall Street

Los analistas se están preparando para una difícil temporada de resultados corporativos en este T3. De acuerdo con FactSet, en los resultados empresariales del S&P 500 se espera un crecimiento de +2,9%, el más bajo desde el T3 del 2020. No obstante, las persistentes tendencias negativas del crecimiento económico en los últimos meses han dado tarea a los analistas, al tener que rebajar sus estimaciones de resultados. Del 30 de junio al 29 de septiembre las estimaciones se recortaron en -6,6%, la mayor cifra desde el T2 de 2020 (punto culminante del impacto por la COVID).

  • Futuros de S&P 500: La recuperación se ha estancado en los 3820 y los indicadores técnicos sugieren que las remontadas son únicamente una oportunidad de abrir cortos. La continuación de los fallos por debajo de 3820 únicamente incrementará el potencial de nuevas caídas. A medio plazo todavía podría desarrollarse alguna recuperación a corto plazo, pero en un mercado bajista las remontadas tienden a quedarse cortas con respecto a su potencial.
  • Futuros de NASDAQ 100: El rally se ha agotado en los 11730, por debajo de una resistencia más importante en los 11930/12250. Con una configuración negativa en el RSI diario, si esta resistencia sigue intacta es probable que arraigue decisivamente una renovada presión vendedora.
  • Futuros Dow: Con la remontada dándose la vuelta en los 30510 y una configuración negativa en el RSI (por debajo de 50), está creciendo la presión negativa para que se retomen las oleadas de ventas. Moverse esta semana por debajo del soporte inicial en los 29540 abriría la puerta de nuevo a tramos bajistas.

América Latina:

Nota: los pronósticos son el último consenso disponible 

Real brasileño (BRL)

La inflación está cayendo en Brasil. Esto ha aliviado parte de la presión sobre el banco central, con la consiguiente pausa en las subidas de tasas de interés. Un pronóstico de reducción adicional en la inflación fortalece las expectativas de que esta pausa va a prolongarse. Las perspectivas para el BRL han fluctuado en las últimas semanas, mejorando de nuevo al mejorar también el apetito por el riesgo. El desempeño a medio plazo a aguantado bien ante la tendencia del USD a fortalecerse.

  • USD/BRL: La mejoría de la semana pasada en el apetito por el riesgo ha llevado al par a atacar de nuevo el suelo del canal de tendencia alcista. Ahora el soporte de los 5,1200/5,1400 será un indicador importante. Sin embargo, nos inclinamos por que en su momento continúe el fortalecimiento del USD, lo que se traduciría en comprar la debilidad. Que vuelva a estar por encima de la resistencia en los 5,3100/5,3600 sería positivo de nuevo.

Peso mexicano (MXN)

El peso continúa siendo una divisa de estabilidad en la cesta de Latinoamérica. Aunque se han visto fluctuaciones, la relativa estabilidad está generando un mejor desempeño relativo que el de otras divisas de América Latina, más vulnerables al fortalecimiento del USD (y a las tasas de interés más altas en el USD). Una leve caída de la producción industrial en tasa interanual no debería impactar excesivamente en el MXN. 

USD/MXN: El debilitamiento a corto plazo en el USD parece haber remitido, y el par volvió a estabilizarse en el punto medio del antiguo rango lateral de trading. Por consiguiente, mantenemos una perspectiva neutral. Sigue siendo clave el soporte en los 19,750/19,850, mientras que volver por encima de los 20,200/20,300 aportaría un sesgo más positivo.


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