주간 예측: 연준과 함께 주목해야 할 3대 중앙은행

Intro

이번 주에는 역사적인 순간이라는 것에 대해 상당한 진전이 있었습니다. 연방준비제도이사회(Fed·연준)가 공식적으로 통화정책 긴축에 나서면서 포스트 코로나 시대에 초유연한 통화정책 기조에서 벗어나기 위한 다음 단계를 확정할 예정입니다. 그러나 이번 주 통화정책에 대한 또 다른 두 개의 주요 중앙은행도 발표돼 영국은행으로부터 금리인상이 예상되고 있습니다. 또한 거래자들이 헤쳐나갈 수 있는 인플레이션 데이터도 배열되어 있습니다. 이번 주는 주요 시장에서 또 하나의 중요한 주가 될 것입니다.

포인트: 

• 미국 – 연준 금리 인상, 미국 산업 생산 및 소매 판매, 캐나다 인플레이션
• 유럽 & 아시아 – 중국 데이터 및 호주 실업 외에도 영란 은행 금리 인상 가능성 및 일본 은행
• 중남미 – 브라질 중앙은행의 금리 인상

미국 데이터: 

• 미국 PPI (3월 15일 화요일, 1230GMT) 2월 중 헤드라인 PPI가 10.0%(1월 9.7%에서 상승)로 전망되고, 핵심 PPI는 8.5%(8.3%)로 증가할 것으로 전망되면서 제조업 인플레이션 압력이 높아질 것으로 전망됩니다.
• 캐나다 CPI (3월 16일 수요일, 1230GMT) 핵심 CPI는 2월에 4.5%로 증가할 것으로 예상됩니다(1월의 4.3%에서).
• 미국 소매 판매 (3월 16일 수요일, 1230GMT) 핵심 매출(ex-autos)은 2월에 +0.9%(1월에 +3.3%의 매우 강한 성장세를 보인 후)가 될 것으로 예상됩니다.
• 연준 통화 정책 (3월 16일 수요일, 1800GMT) 연준은 0.50%로 +25bp 인상할 것으로 예상됩니다(이전 0.25%에서)
• 미국 산업 생산 (3월 17일 목요일, 1315GMT) - 2월에는 생산량이 +0.3% 증가할 것으로 예상돼 YoY 수준이 4.3%(1월 4.1%에서)로 개선됩니다.
• 미국 기존 주택 판매 (3월 18일 금요일, 1400GMT) 판매량은 2월 6.15만대(1월 6.5만대)로 줄어들 것으로 예상됩니다.

치솟는 인플레이션과 미국의 강력한 경기 회복이 연방준비제도이사회(FRB)의 금리 인상에 대한 상당한 기대감을 불러일으켰습니다. 이번 주에는 연준이 통화정책 긴축에 나설 것이라는 기대가 압도적입니다. 한 달 전만 해도 회담은 50 베이시스 포인트 상승 가능성이 제기되었지만, 러시아의 우크라이나 침공으로 인한 불확실성과 경제 충격으로 인해 그러한 생각은 좌절되고 있습니다. +25bps의 인상이 나타날 것이고 인플레이션과 성장 전망과 함께 향후 금리 인상의 점묘를 보는 시장의 관심이 쏠릴 것입니다.

미국 소매 판매는 2월 달에 +0.8% 증가할 것으로 예상되어 다시 한번 강세를 보일 것으로 예상됩니다. 바람직한 기저 효과(2021년 2월에 -3.2% 감소했지만 지금은 데이터 밖으로 떨어짐)를 고려하면 이는 12개월 동안의 소매 판매 성장에 매우 긍정적입니다. 산업 생산 또한 2월에 긍정적일 것으로 예상되며 전년 대비 성장세가 더욱 개선될 것으로 예상됩니다. 용량 활용률은 지속적으로 개선되고 있으며, 2019년 5월 이후 최고치인 77.8%(1월 77.6%)로 증가할 것으로 예상됩니다.

시장 반응: 

• 연준의 예상 금리 인상 경로(점 그림)는 USD에 결정적일 것입니다.
• USD는 또한 기대했던 것보다 더 나은 소매 판매 및 산업 생산에 긍정적일 것입니다.
• CAD는 캐나다 인플레이션에 대한 어떠한 상승적인 놀라움에도 긍정적일 것입니다.

유럽 & 아시아: 

• 중국 산업 생산 및 소매 판매 (3월 15일 화요일, 0200GMT) 지난 2월 YoY 생산량은 3.8%(1월 4.3%)로 하락하고, 매출은 3.5%(1.7%)로 개선될 것으로 전망됩니다.
• 영국 실업 및 주간 소득 증가율(3월 15일 화요일, 0700GMT) 1월 실업률은 4.1%에 머물 것으로 예상되는데, 소득(상여금 포함)이 4.0%(4.3%)로 소폭 하락할 것으로 보입니다.
• 독일 ZEW 경제 감정(3월 15일 화요일, 1000GMT) 체감경기는 3월 16.8로 급감할 것으로 전망됩니다(2월 54.3에서).
• 호주 실업률(3월 17일 목요일, 0030GMT) 실업률은 2월에도 4.2%(1월에는 4.2%)를 유지할 것으로 예상됩니다.
• 유로존 인플레이션 - 최종(3월 17일 목요일, 1000GMT) 인플레이션 수준은 헤드라인 HICP 5.8%, 코어 HICP 2.7%로 수정되지 않을 것으로 예상됩니다.
• 영국은행 통화정책 (3월 17일 목요일, 1200GMT) 영국 중앙은행은 2월 0.50%에서 0.75%로 또 한 번 +25bps 상승할 것으로 예상됩니다.
• 일본 핵심 CPI (3월 17일 목요일, 2330GMT) 근원 인플레이션은 2월에 +0.2%로 약간 하락할 것으로 예상됩니다(+0.3%에서).
• 일본은행 통화정책 (3월 18일 금요일, 0300GMT) 금리는 -0.10%로 꾸준히 유지될 것으로 예상됩니다.

영국은행은 목요일에 +25 베이시스 포인트 상승할 것으로 예상됩니다. 관건은 얼마나 만장일치 결정이냐가 될 것입니다. 지난달 50bps 인상안에 대해 두 명의 매파 반대자들이 투표했습니다. 이번 회의에서 경제 전망에 대한 업데이트는 없지만, 인플레이션 상승과 회의록 내 성장에 대한 우려의 깊이가 영국 파운드화 실적을 견인할 것입니다. 영국 길트화 수익률 곡선이 이미 2년에서 6년 사이에 역전된 상황에서 채권 시장은 정책적 실수에 대한 가격이 매겨지고 있습니다. 일단 이러한 무릎 저크 금리 인상이 지나가면 전략을 뒤집을 필요가 있다는 것은 이제 분명한 예상입니다.

일본 근원 물가상승률이 이달 들어 다시 하락해 +0.3%에서 +0.2%로 떨어질 것으로 전망됩니다. 이는 일본은행이 통화정책에 주목할 만한 변화를 주도록 설득하는 데 거의 도움이 되지 않을 것입니다. 그러나 최근 몇 주 동안 10년 JGB 수익률은 0% 목표에 대해 설정된 0.25%에 근접했으며 이것이 반응을 유도할 수 있을지 관심이 모아집니다.

시장 반응: 

• GBP의 변동성은 화요일 실업률과 목요일의 BOE 결정에 영향을 미칩니다.
• EUR은 독일 ZEW에 부정적인 놀라움으로 압박을 받고 있습니다 수정된 인플레이션은 많은 것을 할 것 같지 않습니다.
• AUD는 호주 실업률에 대한 놀라운 소식을 전합니다.

중남미: 

• 콜롬비아 산업 생산 및 소매 판매(3월 15일 화요일, 1500GMT) – YoY 생산량은 1월 14.0%(12월 +13.1%)로 증가해 매출이 7.3%(15.9%)로 다시 하락할 것으로 전망됩니다.
• 브라질 중앙 은행 통화 정책 (3월 16일 수요일, 2100GMT) – +100bps가 11.75%로 상승할 것으로 예상됩니다(이전 10.75%).
• 칠레 GDP (3월 18일 금요일, 1130GMT) – QoQ 성장률은 +3.5%로 예상됩니다.
• 브라질 실업률 (3월 18일 금요일, 1200GMT) –실업률은 1월에 11.3%로 소폭 상승할 것으로 예상됩니다(12월 11.1%에서).

브라질 중앙은행은 현재 두 자릿수 이자율로 두 자릿수 인플레이션에 맞서고 있습니다. 이번 달에 또 다른 +100bps의 금리 인상이 예상되는데, 이는 인플레이션 (현재 10.38%)을 결정적으로 상회하는 수치입니다. 다만 브라질 실업률도 상승할 것으로 예상되기 때문에 이렇게 높은 금리 수준에는 경제적 대가가 따릅니다.

시장 반응:

• COP는 화요일의 산업 생산 및 소매 판매에 대응하고 있습니다.
• BRL은 금리 결정과 실업률로 넘어갑니다.
• CLP는 국내총생산(GDP)에 놀라운 결과를 가져올 것입니다.

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