주간 예측: 이번 주에 초점을 맞춘 인플레이션과 ECB

Intro

그 달의 둘째 주에는 경제 달력이 상당히 희박한 경향이 있습니다. 그러나 초점은 다시 한번 인플레이션으로 돌아섰습니다. 미국 CPI가 하이라이트가 되겠지만, 우리는 또한 중국과 라틴 아메리카의 몇몇 국가들로부터 인플레이션 데이터를 주시하고 있습니다. 유럽 중앙 은행(ECB)은 중요한 통화 정책 업데이트를 제공합니다.

포인트：

• 미국 – 미국 CPI와 미시간 미시간대 조사한 소비자 신뢰 지수에 캐나다 실업률까지 더했습니다.
• 유럼 & 아시아 – ECB는 이번 주의 중요한 이벤트이지만 중국 CPI도 주시하고 있습니다.
• 중남미 –칠레, 멕시코, 브라질의 인플레이션

미국 데이터：

• 미국 무역 수지입니다 – 상품거래 (3월 8일 화요일, 1330GMT) 무역 적자는 1월에 -820억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다 (12월의 -807억 달러에서).
• 미국 JOLTS 일자리 (3월 9일 수요일, 1330GMT) 개장은 10.8m(12월 10.93m)로 다소 줄어들 것으로 예상되지만, 퇴사율도 4.2m(12.3m)로 떨어질 것으로 예상됩니다.
• 미국 CPI (3월 10일 목요일, 1330GMT) 미국의 인플레이션은 헤드라인 CPI에서 +7.8%(1월 7.5%에서)로, 핵심 CPI에서는 6.0%에서 6.4%로 증가할 것으로 예상됩니다.
• 캐나다 실업률 (3월 11일 금요일, 1330GMT) 실업률은 2월에 6.3%로 떨어질 것으로 예상됩니다(6.5%에서).
• 미시간대 조사한 소비자 신뢰 지수 - 예상 (3월 8일 화요일, 1500GMT) 신뢰지수는 3월 62.0(2월 62.8)으로 소폭 하락할 것으로 전망됩니다.

미국 CPI 인플레이션은 이번 주 미국 경제의 달력에 큰 초점을 맞추고 있습니다. 인플레이션은 주요 CPI 기준으로 1월에 7.5%에 도달했습니다. 이것은 1982년 이후 가장 높은 수치입니다. 컨센서스는 이러한 상승세가 2월에도 계속되어 헤드라인 수준에서 7.8%, 핵심 CPI에서 6.4%로 증가할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 혹은 어떤 상승 서프라이즈는 FOMC에 더 빨리 긴축해야 한다는 압력을 더하고 3월에 50bps의 금리 인상에 대한 요구를 증가시킬 것입니다.

미시간대 소비자 신뢰 지수은 2021년 중반 이후 하락세를 보이고 있으며 금요일에도 이런 현상이 지속될 것으로 보고 있습니다. 현재 조건(68.0)과 기대치(59.0)의 추가 하락으로 인해 62.0으로 하락할 것으로 예상됩니다.

시장 반응：

• USD 는 이번 주에 주로 러시아의 우크라이나 침공에 대한 안전한 피난처에 대한 전망에 따라 거래될 것입니다.
• 그러나 CPI 데이터를 중심으로 한 변동성이 예상되며, 상승으로 인해 USD가 다시 상승할 가능성이 높습니다.
• 목요일에 CAD에서 실업률 데이터에 대해 반응할 것입니다.

유럼 & 아시아：

• 유로존 GDP – 4분기 최종 (3월 8일 화요일, 1000GMT) 예측에서는 +0.3% QoQ에서 수정이 없을 것으로 예상합니다.
• 일본 GDP – 4분기 최종 ((3월 8일 화요일, 2350GMT) 컨센서스는 최종 수치에서 +1.4% QoQ(이전 1.3%에서)로 약간 상향 조정을 기대하고 있습니다.
• 중국 CPI (3월 9일 수요일, 0130GMT) 인플레이션은 2월에 +1.0%로 약간 상승할 것으로 예상됩니다(+0.9%에서).
• ECB 통화 정책 (3월 10일 목요일, 1245GMT) ECB는 주 기준금리가 0.0%, 예금금리가 -0.50%로 변동 없이 금리를 유지할 것으로 예상됩니다.
• 영국 GDP – MoM 1월(3월 11일 금요일, 0700GMT) 1월 GDP는 +0.3%(12월 -0.2% 이후)로 플러스가 될 것으로 예상됩니다.
• 영국 무역수지 (3월11일 금요일, 0700GMT) 적자는 1월에 -37억 파운드(12월에 -23억 파운드 적자 이후)로 증가할 것으로 예상됩니다.
• 영국 신업 생산 (3월11일 금요일, 0700GMT) 생산량은 1월에 YoY +2.4%로 개선될 것으로 예상됩니다(12월의 YoY +0.4%에서 증가).

유럽중앙은행의 통화정책 결정이 쉽지 않을 것으로 보입니다. 금리는 모두 현재 수준(기본 재융자 금리의 경우 0.0%, 예금 금리의 경우 -0.50%)으로 유지됩니다. 하지만, 한편으로는 인플레이션이 가속화되고 다른 한편으로는 우크라이나 전쟁이 일어나면서, ECB는 바위와 단단한 곳 사이에 갇혀 있습니다.

유럽의 치솟는 에너지 가격은 ECB 통화정책으로 통제될 수 없지만, 이전 이사회 회의록은 점점 더 많은 수의 목소리가 정책의 정상화를 시작하고 싶어한다는 것을 보여줍니다. 우크라이나 전쟁의 불확실성은 신중해야 할 만큼 충분한 이유가 되겠지만, ECB 내의 분열은 점점 커지고 있습니다. 현재로서는 ECB 통화정책과 다른 주요 통화의 중앙은행 통화정책 차이가 유로화를 하락시키고 있습니다.

시장 반응：

• EUR will be highly reactive to the ECB press conference on Thursday
• GBP will be volatile on Friday morning with a clutch of economic data. Positive surprises to the GDP data would be supportive for GBP.

중남미：

• 칠레 CPI (3월 8일 화요일, 1100GMT) 인플레이션은 2월에 8.6%로 증가할 것으로 예상됩니다(1월 7.7%에서).
• 멕시코의 인플레이션(3월 9일 수요일, 1200GMT) 비율은 2월에 7.0%가 될 것으로 예상됩니다(1월 7.1%에 이어).
• 브라질 산업 생산 (3월 9일 수요일, 1200GMT) 1월 생산은 YoY +2.0%(12월 5.0%)로 긍정적일 것으로 예상됩니다.
• 브라질 소매 판매 (3월 10일 목요일, 1200GMT) 1월 매출은 전년 대비 -2.5%(12월 -2.9%)로 소폭 개선될 것으로 예상됩니다.
• 브라질 IPCA 인플레이션 (3월 11일 금요일, 1200GMT) 인플레이션은 2월에 +10.79%로 증가할 것으로 예상됩니다(1월의 10.38%에서 상승).

칠레, 멕시코, 브라질의 자료에 의하면 이번 주 라틴 아메리카 전역에서 인플레이션이 다시 한 번 중요한 관건입니다. 칠레와 브라질에서 인플레이션 압력이 다시 한 번 높아지고 있는 것으로 보입니다. 이것은 중앙 은행들이 통화 정책의 더 긴축으로 대응하도록 압력을 더 가할 것입니다. 비록 멕시코 인플레이션이 비교적 안정적일 것으로 예측되지만, 이러한 관점에 상승 위험이 있을 것입니다.

시장 반응：

• CLP, MXN 및 BRL은 이번 주 칠레, 멕시코, 브라질의 인플레이션 데이터에 대한 변동성이 증가할 것으로 예상됩니다.

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