前言
主要大宗商品的價格在最近幾個交易日急挫，這是由於數個導火線在FOMC會議前同時點燃，多頭最終慘遭血洗。今晨暫時出現了一些初步跡象表明跌幅可能正在企穩，但我們建議在聯儲局會議前保持審慎。
- 大宗商品價格下跌的原因：美元（USD）走強以及避險情緒在中國主要房地產開發商的違約威脅下升溫。
- 整體市場情緒好轉支持商品價格形成支撐。
- 我們在聯儲局臨近縮減資產購買規模之際保持謹慎。
美元走强、風險規避及中國恆大恐慌
近來美元持續走强，並對大宗商品的價格造成消極影響。美聯儲現正處於開始撤離緊急寬鬆貨幣政策的邊緣，我們大概率能夠從本週三的FOMC會議中獲取更多提示。上星期，强勁的零售銷售數據令美元買盤增加，而美元的避險屬性在其後進一步起到了支持作用。
中國最大的房地產開發商可能會因 3040 億美元的巨額債務而倒閉的消息不斷發酵，風險偏好惡化。 這對中國來說是一個重大問題，債券持有人出現巨大損失時，風險可能向外嚴重蔓延。 此外，大型住房開發項目也面臨風險， 硬性商品需求的可持續性成疑，而首當其衝的就是銅和鐵礦石等基礎金屬。
大宗商品近期遭遇的負面影響
高風險商品的價格因避險情緒和强勢美元受挫，在過去三個完整的交易時段：
- 銅（MT5 編號：Copper）驟跌-6.3%。
- 銀（MT5 編號：XAGUSD）暴跌-7.5%，跌破主要支持位。
- 布蘭特原油（MT5 編號：UKOUSD）下滑-1.9%。
我們甚至可以看到黃金（MT5 編號：XAUUSD）也出現下跌，但需要澄清的一點是，金價的回落在恆大事件爆發之前已經出現，黃金的沽壓主要緣於美元走强。
然而，現在有些跡象顯示大宗商品的修正正停滯下來尋找支撐，因此價格存在回升的潛能，但最終仍需取決於市場在關鍵支撐位附近的反應。
守住支持位是回升的關鍵
高風險大宗商品正在尋求支持是一個值得關注的現象。就銅而言，這個情況恰好出現在 3.97 美元/4.08 美元關鍵支撐區間之前。根據我們的評估，銅的前景雖然可能隨著下降趨勢進一步滑落至支撐帶内，但中期的市場在技術層面仍然相當中性。 不過一旦收盤價跌破 3.97 美元的關鍵反應低點，情況就會發生變化。
對於布蘭特原油來説，只要價格能夠堅持於65 美元附近支持位至77 美元/78 美元附近阻力位之間的大幅區間，則代表前景依然樂觀。中間支撐區域大致位於 70.50 美元/72.00 美元，價格保持在中間區域上方意味著市場略帶正面傾向，這也能促使相對強弱指數維持在 50 以上，而近期的支撐位會在 73.70 美元/74.00 美元附近。
白銀的前景更值得多頭擔憂，銀價近日突破11個月低位，而且呈現更低高點和更低低點以及舊支持位轉爲新阻力位的走勢，這些足以確立白銀的下降趨勢。除此之外，還有一系列下降的移動平均線確認其負面前景，同時相對強弱指標（持續低於 50 線）也出現了看跌形態。
白銀的初步支撐位在 22.03 美元，而關鍵的阻力區域位於23.75 美元/24.00 美元，但在此之前需要面臨的初始阻力是22.75 美元/23.00 美元之間的 8 月低點。 除非美聯儲帶來出乎意料的鴿派驚喜，否則白銀很難出現實質性的復甦。
聯儲局的鷹派立場可能扼殺近期支撐
考慮到FOMC 會議將在週三召開，近期所建立的支持很可能被輕易破壞。 雖然我們預計聯儲局尚不會正式宣布縮減資產購買規模，但FOMC只要展現出任何鷹派傾向，都可能導致美元再次走強。 FOMC 點陣圖很可能成爲其鷹派傾向的證明，届時的圖表有機會顯示多數委員預計在2022 年加息， 在當前整體市場的謹慎前景中，這將會是另一個負面風險。
而任何鷹派傾向也可能致使商品再次面臨下行壓力。
同時，黃金也會受拖累，繼續走低。 在過去的幾個交易日，作爲避險資產的黃金守在 1742 美元/1750 美元的區間建立支撐。可是，黃金跟高風險商品一樣，價格在美元走強時也會遭到衝擊。 儘管黃金在今晨嘗試小幅反彈，但1775 美元/1782 美元附近存在相當大的阻力，只有克服相關阻力才能持續上揚。令人擔憂的是，一旦收市價低於 1742 美元，黃金將面臨更深的回調，也許會直接跌至1675 美元/1700 美元。
總結
大宗商品經歷了近期巨大的拋售壓力後，開始建立初步支持，但如果明天FOMC展示出鷹派傾向，這些支持肯定會面臨風險。
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