前言

貴金屬價格也無法倖免於整個 9 月份的風險資產大幅修正。 黃金作為一個避風港資產的表現可能優於大盤，而它周圍的所有其他資產都在下跌，然而，現在情況已經逆轉，其低迷的表現落後於其他資產的復甦。

  • 黃金在 9 月表現優於大盤，但現在表現已落後大盤。
  • 白銀和白金引領貴金屬價格復甦。

 

貴金屬價格復甦但是黃金表現落後

黃金往往是低貝他係數的資產， 這意味著在市場拋售期間，它的表現將優於其他更高貝他係數的資產。 然而，在風險資產回漲，黃金表現有疲軟的傾向。

9月份的市場修和隨後10月份的回漲，似乎也可以觀察到同樣的情況。我們在這裡看到相對於其他貴金屬（白銀、白金和鈀金）的表現，黃金在 9 月（尤其是上半月）下跌較少。

我們可以看到鉑金，尤其是鈀金在 9 月初確實價格修正許多。 有趣的是，白銀的表現非常接近黃金，只是波動幅度較大。

不過，自9月29日風險資產的反彈以來，其他貴金屬的表現已遠超黃金。 自 9 月 29 日以來重新調整的性能圖表中很明確地顯示了這一點。 白銀、鉑金和鈀金都上漲了 10% 以上，而黃金只上漲了 3% 。


白銀在美元的復甦扮演重要腳色

我們所觀察到的是，白銀在市場復甦階段表現最好。 隨著美元 (USD) 回落，白銀大放異彩。

白銀和美元之間負相關的強度肯定在這方面發揮了作用。 自 2020 年以來（在疫情大流行期間也是如此），白銀與美元的平均相關係數為 -0.55，這個相關性很強， 2021 年的兩者的相關性更是上升至平均 -0.68。

這代表如果美元持續修正，那麼白銀會是表現良好的貴重金屬之一。 值得注意的是，美元指數的 5 個月上升趨勢已接近尾聲，市場對此的反應可能對白銀復甦的前景至關重要。

技術面上，白銀（MT5代碼：XAGUSD）正處於強勁的復甦階段，過去三週內有白銀價有一連串更高的低點和更高的高點形成了上升趨勢。 RSI 動量指標處於強勁配置，疲軟價格可被視為買入機會，白銀可能測試下一個阻力位 24.85 美元， 目前在 23.60 美元/24.10 美元附近有初步支撐。


黃金走勢不明朗

正如表現圖表所示，黃金難有明顯漲幅。 從基本面觀察，這是因為黃金受到相互衝突的力量的影響。 儘管最近美元回漲（黃金利多）和通膨擔憂加劇（黃金利多），美國國債收益率也一直在上升（黃金空頭）。

“實際”債券收益率（債券收益率減去通貨膨脹）的小幅下降支撐了黃金的價格，兩者有強烈的負相關性。

然而，風險偏好的復甦也已經穩固，這將使黃金表現疲軟， 這一切都導致了近期黃金的低迷表現。

黃金（MT5 代碼：XAUUSD）技術面的前景中性。 支撐位在 1745 美元/1760 美元之間，然而，中期移動平均線（21 天和 55 天）相當平坦，而 RSI 動量停留在 45/60 之間。 1800 美元/1810 美元的阻力位阻擋了對主要下跌趨勢的重新測試。 這意味著在 1745 美元/1810 美元之間存在中性前景。


結論

在美元修正市場中，白銀有助於推動表現優異的貴金屬，而黃金表現落後。 如果美元走強，黃金和白銀的表現會對調。 目前，美元回漲持續，白銀的前景看起來很樂觀。 這個走勢持續的時間可能取決於市場對美元指數上漲趨勢的反應。


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